批发零售行业:2019年消费行业人口投资时钟.pdf

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1、0国泰君安证券GUOTAI JUNAN SECURITIES 行业深度研究及品质化趋势,而栥道瑞,社交电商将保持高增长,2020-2025年,消贷主力向中老年转移,中老年旅游、生鲜、保健品和护肤品或将受益,渠道.老年网购、到家服务将进一步渗透,2025-2030年高消费能力的中老年群体不断增加,白酒、中老年旅游、生鲜、教育和保伎品行业将进一步堵长,而使利店业态也将不断成熟;2030年以后,66岁以上人口增长迅迷,叠加社会人均收入提升,医疗保伎、养老肢务以及宠物行业冷力巨大建议增持:永娜是言、蛐莱雅、家家悦、苏宁易购、贵州茅台、拼多多等;受羞标的:五粮浪、今世缘、中公赦育、红旗连镇等彖I:重点推

2、荐公司最新盈利预测彖(殷价与估值信息更新日泉为2019年3月15日)EPS本次钡测P(信)公心公司筒彝鼠,价2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020 评氯601933.SH 永辉超市8.31 0.17 0.26 0.33 48.88 31.96 25.18 增抟603708.SH 家家悦22.75 0.84 1.02 1.3 I 27.08 22.30 17.37 增持603605.SH 珀菜雅56.50 1.34 1.76 2.40 42.16 32.10 23.54 增持002024.SZ 苏宁易购12.27 1.43 0.17 0.22 8.58 72.18 55

3、.77 增持600519.SH 责州茅台777.30 27.45 30.84 35.82 28.32 25.20 21.70 增持海外标的(美元)PDD.O 拼多多24.39-0.96 0.02 1.20-25.411219.50 20.33 增持受益标的000858.SZ 五养液78.78 3.40 4.04 4.75 23.15 19.50 16.58 603369.SH 今世缘25.80 0.94 1.17 1.43 27.54 22.09 18.07 002607.SZ 中公教育11.64 0.11 0.20 0.27 106.89 56.95 43.53 002697.SZ 红旗连锁5.31 0.21 0.26 0.30 25.01 20.69 17.69 数括来为 Wind,团泰君安证券研究,主 受益标的盈利预测为Wind一致预期5.风险因素1、经济增逵下滑拖累消贵;经济增达放缓,若非必需性开支持续下降,终揣零售环境将受影响2、人口老龄化趋势不及预期;若人o TFR在政策等因素的影响下有所回升,中困老龄化速度可能比测算的要慢,相关产业的兴起也可能推迟3、行业竞争加剧;消贷行业处于高度竞争状态,市场化在度较高,若公司未能准确把握市场需求或产品定位,行业竞争加剧有可能导致公司盈利能力下降请务必阔姨正文之后的免责条款邺分30of31

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