1、分析师：分析师：张文琦（S0190519100001）于明明（S0190514100003）报告发布日期：2020/2/18报告发布日期：2020/2/18华安创业板50ETF简析华安创业板50ETF简析证券研究报告风险提示：本内容为客观数据陈述，基金经理历史业绩不保证未来，请投资者知悉。风险提示：本内容为客观数据陈述，基金经理历史业绩不保证未来，请投资者知悉。每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群
2、。2 创业板50指数以2010年5月31日为基日，以1000点为基点，发布日期为2014年6月18日。指数长短期收益均高于中证500和沪深300；指数交投活跃，流动性充裕，2020年以来日均成交量为19.60亿股，日均成交额为442.20亿元；指数估值高于主流宽基指数，截至2020年2月12日，指数整体市盈率为70.51倍，市净率为7.17倍。华安创业板50ETF是跟踪创业板50指数的被动指数型基金，成立于2016年6月30日，截至2020年2月14日，基金规模为76.78亿元。基金近1年实现收益66.12%，超越创业板50指数收益0.09%；基金上市以来最大回撤为57.54%，年化跟踪误差2
3、.53%；基金成交活跃，2020年以来日均成交量7.08亿份，日均成交额5.07亿元，日均折溢价率为-0.05%，流动性充裕；基金维持高仓位运作，2019年四季度末仓位为99.59%；2019年中报披露的持仓来看，基金重仓医药和传媒行业，四季度重仓个股表现优秀。投资要点投资要点qNnRpNyQwO8OdN6MpNrRpNqQlOqQsQlOnMxO8OrQpQuOmNsOvPqQmM华安创业板50ETF介绍3华安创业板50ETF（159949.OF）成立于2016年6月30日，是华安基金旗下的一只被动指数型基金，许之彦自成立日起担任华安创业板50ETF的基金经理。截至2020年2月14日，基金
4、规模为76.78亿元。图表1、代表产品基本资料资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理基金简称华安创业板50ETF产品代码159949.OF基金经理许之彦产品类型被动指数型基金规模（亿）76.78成立时间2016-06-30任职时间2016-06-30业绩基准创业板50指数投资目标紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。投资范围投资于股票资产的比例不低于基金资产的90%，投资于创业板50指数成份股及其备选成份股的比例不低于非现金基金资产的80%。费率结构申购费率-赎回费率-管理费率0.50%托管费率0.10%总费率（持有1年）0.60%华安创业板50ETF联接基金介绍4华安创
5、业板50ETF联接A（160422.OF）、华安创业板50ETF联接C（160424.OF）是华安创业板50ETF的联接基金，分别成立于2018年11月8日和2019年5月21日，均由许之彦担任基金经理。截至2019年末，基金规模为2.50亿元。图表2、联接基金基本资料资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理基金简称华安创业板50ETF联接A基金简称华安创业板50ETF联接C产品代码160422.OF产品代码160424.OF成立时间2018-11-08成立时间2019-05-21任职时间2018-11-08任职时间2019-05-21产品类型被动指数型基金基金经理许之彦规模（亿）2.
6、50业绩基准创业板50指数收益率*95%+商业银行(税后)活期存款利率*5%投资目标通过投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。投资范围本基金投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%。基金经理介绍5许之彦，理学博士，CQF(国际数量金融工程师)，投资经理年限13.30年，截至2019年末在管基金总规模427.03亿元。曾在广发证券和中山大学经济管理学院博士后流动站从事金融工程工作，2005年加入华安基金管理有限公司，历任研究发展部数量策略分析师、风险管理与金融工程部总经理，2013年6月起担任指数投资部高级总监。图表3、基金经理在管基金资料来源：Wind，兴
7、业证券经济与金融研究院整理产品名称投资类型任职日期任职以来回报（%）2019Q4规模（亿）华安上证180ETF被动指数型基金2009-09-0546.26199.56华安黄金易ETF商品型基金2013-07-1830.7469.95华安中证银行指数分级被动指数型基金2015-06-09-2.638.79华安中证全指证券公司指数分级被动指数型基金2015-06-09-39.142.24华安创业板50指数分级被动指数型基金2015-07-06-63.786.66华安创业板50ETF被动指数型基金2016-06-30-22.3755.11华安沪深300增强A增强指数型基金2017-12-2510.1
8、54.80华安中国A股增强指数增强指数型基金2017-12-250.3626.77华安沪深300ETF被动指数型基金2019-12-13-2.964.43基金经理介绍6苏卿云，厦门大学会计学硕士，伦敦商学院金融硕士，注册金融分析师(CFA)。投资经理年限3.16年，截至2019年末在管基金总规模1705.96亿元。曾任职于上海证券交易所，从事基金研究发展工作。2016年7月加入华安基金，任职于指数与量化投资事业总部。2016年12月起担任基金经理。图表4、基金经理在管基金资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理产品名称投资类型任职日期任职以来回报（%）2019Q4规模（亿）华安日日鑫货
9、币A货币市场型基金2016-03-0212.981618.25华安沪深300指数分级被动指数型基金2017-10-117.803.24华安中证细分医药ETF被动指数型基金2017-10-1112.250.89华安上证龙头ETF被动指数型基金2017-12-25-8.270.91华安MSCI中国ETF被动指数型基金2018-09-2729.310.36华安中证低波动ETF被动指数型基金2018-11-3019.772.57华安行业中性低波动ETF被动指数型基金2019-03-07-3.150.65华安中债1-3年政策金融债A被动指数型债券基金2019-05-213.5674.70华安中证民企成长
10、ETF被动指数型基金2019-07-2614.430.13华安中债7-10年国开债A被动指数型债券基金2019-11-131.042.37华安创业板50ETF介绍7截至2020年2月14日，基金规模为76.78亿元，2019年中报披露机构持有比例为50.73%。图表5、基金历史规模（亿元）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表6、基金持有人结构资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理基准指数：创业板50指数8创业板50指数（399673.SZ）从创业板指数中，选取考察期内流动性指标最优的50只股票组成样本股，侧重样本股流动性、市值集中度和资产配置效率，样本股公司集中了创业
11、板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业，为投资者提供了分享创业板市场高成长的良好工具。指数以2010年5月31日为基日，以1000点为基点，发布日期为2014年6月18日。图表7、基准指数基本资料资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理指数名称创业板50指数指数代码399673.SZ英文名称SZSE CHINEXT 50发布日期2010-05-31基点日期2014-06-18样本空间创业板指数样本股选样方法考察选样空间股票最近6个月的日均成交金额，选取排名靠前的50只股票组成指数样本股。定期调整样本调整实施时间为每年6月和12月的第二个星期五收盘后的下一交易日加权方式自由流通市值
12、加权成分数量50指数业绩表现：指数长期收益高于中证500和沪深3009长期来看，指数收益高于中证500和沪深300，截至2020年2月12日，创业板50指数自基期起累计收益为78.06%，超越沪深300收益34.39%，超越中证500收益45.04%。资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表8、指数净值走势指数业绩表现：指数短期收益优于主流宽基指数10指数短期收益优于主流宽基指数，近3月、6月、今年以来收益分别为31.08%、49.80%、17.79%。图表9、指数收益回撤资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理创业板50指数沪深300中证500创业板指年化收益率6.313
13、.622.738.11年化波动率33.2123.1626.9931.47最大回撤-74.93-46.70-65.20-69.74夏普比率0.190.160.100.26近3月收益31.082.0911.9724.63近6月收益49.809.6618.6938.31今年以来收益17.79-2.743.6515.97指数流动性：交投活跃，流动性充裕11指数流动性充裕：指数发布以来，每日交投活跃，自2019年以来成交量和成交额均呈上升趋势，2020年以来日均成交量为19.60亿股，日均成交额为442.20亿元。资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表10、指数发布以来每日成交量及成交额指
14、数估值水平：市盈率、市净率高于宽基指数12由于创业板公司高成长高估值的特性，创业板50指数整体估值高于宽基指数。截至2020年2月12日，指数整体市盈率为70.51倍，市净率为7.17倍。资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表11、指数相对估值水平基金业绩表现：年化超额收益0.09%13截至2020年2月12日，基金近1年实现收益66.12%，超越创业板50指数收益0.09%。图表12、基金历史收益曲线资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理基金业绩表现：年化跟踪误差2.53%14自基金上市以来，最大回撤为57.54%，基金年化跟踪误差为2.53%。图表13、基金各阶段收
15、益回撤资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理上市以来3个月6个月1年20202019201820172016产品收益-21.8531.1145.8766.1217.5351.18-37.52-14.81-17.36超指数收益-5.12-0.43-0.630.09-0.260.25-3.43-0.43-0.38收益排名92.701.261.792.692.2210.1395.5196.86100.00指数收益-16.7331.5346.5066.0317.7950.93-34.09-14.39-16.99产品回撤-57.54-9.46-9.46-21.16-9.46-21.16-41.
16、30-20.47-17.77指数回撤-54.77-9.52-9.52-21.32-9.52-21.32-41.61-20.37-17.49产品收益回撤比-0.383.294.853.131.852.42-0.91-0.72-0.98指数收益回撤比-0.313.314.893.101.872.39-0.82-0.71-0.97年化超额收益-1.47-1.69-1.260.09-2.200.25-3.44-0.43-0.85年化跟踪误差2.530.250.210.460.340.454.720.370.48年化信息比率-0.58-6.89-5.960.20-6.410.56-0.73-1.14-1.76基金流动性：成交活跃，流动性充裕15基金流动性充裕：2019年四季度以来基金成交量和成交额均呈上升趋势，2020年以来日均成交量为7.08亿份，日均成交额为5.07亿元，日均折溢价率为-0.05%。资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表14、上市以来基金每日成交量及成交额图表15、上市以来基金每日折溢价率资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理基金仓位：基金维持高仓位运
