传媒行业月报：关注国内外AIGC模型产品动态看好应用端爆发潜力

1、姚蕾(证券分析师)方博云(证券分析师)杨牧笛(联系人)S0350521080006S0350521120002S证券研究报告2023年03月19日传媒关注国内外AIGC模型产品动态，看好应用端爆发潜力传媒行业月报请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2最近一年走势相关报告国海证券_行业研究：1月月报：持续关注AIGC对生产力及生产关系的改造，开年影剧表现强劲*传媒*姚蕾 2023/02/05国海证券_行业研究：12月月报：内容供需将迎双复苏，东方甄选12月GMV再创新高*传媒*姚蕾 2023/01/08国海证券_行业研究：11月月报：内容供给侧改善，各地元宇宙支持政策频发*传媒*姚蕾2022

2、/12/08相对沪深300表现表现1M3M12M传媒6.5%20.2%10.7%沪深300-1.9%0.1%-6.6%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%沪深300传媒请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测注：港股eps单位为元人民币，净利润单位为亿元人民币（3月17日汇率，1港元=0.88元人民币），股价单位为元港币，数据截止2023年3月17日。重点公司代码股票名称2023/3/17EPSPE投资评级股价2021A2022E2023E2021A2022E2023E002555.SZ三七互娱23.81.31.51.716.816.013.7买入

3、002624.SZ完美世界14.80.20.80.973.319.516.1买入603444.SH吉比特382.820.419.725.817.519.414.9买入2400.HK心动公司25.9-0.1-217.9增持300413.SZ芒果超媒36.71.21.01.332.537.328.3买入002027.SZ分众传媒6.60.40.20.315.834.119.5买入9992.HK泡泡玛特22.00.60.40.726.933.122.4买入1797.HK东方甄选54.3-0.51.21.5-46.035.5买入003032.SZ传智教育17.10.20.50.6102.540.534

4、.3买入301102.SZ兆讯传媒35.91.61.11.829.832.620.2买入001330.SZ博纳影业9.80.30.00.437.3-24.5增持002919.SZ名臣健康32.31.10.81.842.042.017.7增持300002.SZ神州泰岳6.6-0.30.432.422.818.9买入请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4投资要点 2023年2月传媒（中信）指数上涨4.4%，跑赢上证、深证成指，涨幅位列全行业第6。板块涨幅前五的公司为汤姆猫、因赛集团、天娱数科、昆仑万维、冰川网络。3月15日OpenAI发布GPT-4多模态模型，百度3月16日拟发布文心一言对话产

5、品，多家国内外公司获融资，AIGC热度持续发酵。我们持续关注拥有海外业务布局，可率先接入及调用相关模型的公司；关注国内各大厂及创业公司模型发布后的应用爆发浪潮，关注营销、游戏、社交、音视频领域应用。3月游戏板块开启强劲春季档，灵犀互娱、巨人、米哈游、腾讯、莉莉丝、完美、三七等大厂重点产品云集。3月重点推荐AIGC+、游戏、长视频。我们认为元宇宙、下一代互联网、AIGC为行业发展带来新机遇，维持行业“推荐”评级。2023年重点关注以下机会：（1）AIGC：算力、算法、数据共振推动AIGC发展，算法竞争及模型开源、商业化，打开产品化浪潮，带来新一轮内容生产力革命。关注营销、游戏、社交、音视频等领域

6、相关应用机会。重点关注昆仑万维、汤姆猫、中文在线、视觉中国、蓝色光标等。（2）内容：重点游戏公司2023年估值约14-19倍，随着版号常态化发放，供给持续改善，我们预计行业增速有望在Q2迎来拐点，重点推荐三七互娱、吉比特、神州泰岳、完美世界、名臣健康，关注巨人网络、恺英网络、游族网络、盛天网络等。长视频行业整体经营环境改善，关注具备双平台制作及传播核心优势的平台，重点推荐芒果超媒。电影及影院，关注国产片供给及进口片表现，关注公司转型及整合发展机会。重点关注万达电影、上海电影、中国电影、横店影视、光线传媒、博纳影业。（3）消费：潮玩是泛娱乐增速最高的板块之一，以ip为核心，盲盒创造了新的成年人玩

7、具产品线，在扩大基础用户群的基础上，收藏玩具、手办、棉花娃娃等中高端产品线及海外市场发展空间可观，重点推荐泡泡玛特。直播新零售重点推荐东方甄选，有望创造直播新零售模式。战略上一手产品一手内容，内容端在“双语+人文”的基础上，图书、美妆、文旅、酒饮等垂类号先后取得突破，将持续创新直播形式；产品端自营以健康、美味、高性价比的农产品、食品为主，供应链端布局逐步落地。自有渠道持续改进产品及用户体验中，关注后续产品推出。（4）营销：在互联网流量价格上升背景下，中长期看好品牌广告，稀缺的品牌媒体价值凸显。重点推荐分众传媒、兆讯传媒。风险提示：政策监管趋严、重点产品上线进度及市场表现不及预期、重点关注公司业

8、绩不达预期、市场竞争加剧、解禁减持风险、公司治理风险、市场风格切换、相关数据仅供参考等。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5核心观点【游戏】本周iOS游戏畅销榜，腾讯王者荣耀、灵犀互娱三国志：战略版、腾讯和平精英包揽前3，吉比特一念逍遥第19。A股核心游戏公司2023年估值1419X。重点公司：三七互娱、吉比特、神州泰岳、心动公司、完美世界、名臣健康。建议关注：恺英网络、姚记科技、游族网络、巨人网络、盛天网络、掌趣科技。重点游戏公司近期重点储备：三七互娱霸业（已获版号，预计近期上线）、凡人修仙传（2023年1月获版号，预计近期上线）、扶摇一梦（2023年1月获版号，删档付费测试3月9日结

9、束）；吉比特M66（国内等版号）、新庄园时代（官网已开启预约，已获版号，安卓删档付费测试3月1日开启，预计2023H1上线）、皮卡堂之梦想起源（全平台预约开启，已获版号）、失落四境（已获版号，迷行测试2月22日结束）；神州泰岳无尽苍穹（已获版号，2023年1月开启测试）；心动公司火炬之光：无限（已获版号，定档5月公测）、火力苏打（T3 Arena）（TapTap预约开启，海外已上线，已获版号）；完美世界天龙八部2手游（官网已开启预约，已获版号，删档付费龙腾测试3月9日结束，App Store显示4月14日上线）；名臣健康锚点降临（已获版号，TapTap预约数达76万）；巨人网络原始征途（全平台

10、公测定档3月24日）。游戏行业重要数据：据伽马数据，2023年1月中国游戏市场收入240.52亿元，环比+23.62%，YOY-16.89%；2023年1月移动游戏市场收入176.19亿元，环比+26.88%，YOY-20.78%，降幅收缩约4pct；2023年1月中国自研游戏海外收入13.58亿美元（约合92.31亿元人民币），环比-1.59%，YOY-14.86%。Sensor Tower数据，2023年2月中国手游发行商全球收入榜中，腾讯、网易、米哈游、三七互娱、趣加列TOP5，IGG、壳木游戏（神州泰岳）、吉比特、完美世界、游族网络、智明星通（中文传媒）分列第9/12/13/21/24

11、/27名。中国手游iOS收入排行榜中，吉比特一念逍遥位居第9名。Sensor Tower数据，2023年2月中国手游海外收入榜中，米哈游原神、三七末日喧嚣、腾讯PUBG M前3，壳木游戏旭日之城第8、战火与秩序第23。收入增长榜中，三七绝世仙王斗罗大陆3D原始时代分居第4/12/17名，宝通科技旗下易幻网络DeathGard第10，游族网络绯红神约第13，完美世界幻塔第16。data.ai数据，2023年2月中国厂商出海收入榜中，米哈游、腾讯、三七互娱列TOP3，壳木游戏（神州泰岳旗下）第6，智明星通（中文传媒旗下）第20，冰川网络/游族网络/心动公司分别位居第23/26/28名。按产品看，原

12、神、PUBG Mobile、万国觉醒位居前3，三七末日喧嚣排名第4，壳木游戏旭日之城、战火与秩序分居第7/21名，三七绝世仙王第28。大厂动态：腾讯王者荣耀国际服在巴西上线后，登顶巴西iOS游戏免费榜。网易逆水寒手游定档6月30日全平台公测。微软与任天堂签署十年协议，将Xbox游戏带给任天堂的游戏玩家。Epic宣布正式上线自助发行功能，允许开发者主动发行游戏。资料来源：七麦数据，伽马数据，Data.ai，商业新知，ZAKER，国家新闻出版署，竞核，各游戏公众号，wind，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明6核心观点【AIGC/元宇宙】3月重点关注AIGC概念相关投资机会。重

13、点公司：芒果超媒（虚拟主持人+虚拟演唱会+VR应用实验室+数字藏品）、昆仑万维（自有AIGC模型、Opera接入ChatGPT）、汤姆猫（接入ChatGPT）、中文在线（版权内容、AI主播+AI绘画+AI文字创作+数字藏品）、神州泰岳（AIGC）、值得买（消费数据+AIGC）、风语筑（投资VR内容平台Veer VR、虚拟人+AIGC）、恺英网络（VR游戏）、三七互娱（投资布局VR内容和硬件）、视觉中国（版权内容+数字藏品平台+AIGC）、蓝色光标（虚拟人+AIGC）、华策影视（虚拟人+AIGC）、完美世界（Steam内容平台+VR内容+虚拟人）、宝通科技（VR内容）、传智教育（AIGC课程）、

14、美图（AIGC）等。建议关注：奥飞娱乐、捷成股份、网龙、智度股份、天娱数科等。政策动态、行业数据：国务院正式组建国家大数据局，积极推动大数据产业发展。据国际数据公司测算，到2025年，中国产生的数据总量将达48.6ZB，占全球的27.8%。据Wellsenn XR跟踪统计，截止2022年12月31日，Quest平台累计收入达到16.1亿美元，预计2023年年底可以达到22亿美元。Omdia市场分析师表示，XR市场（AR、VR 和 MR）硬件出货量将从2023 年的2400万台增长到2028年的近9000万台，复合年增长率为 67%。在收入方面，XR市场将在2023年达到11.5亿美元。据HTF

15、 Market Report，预计2029年全球VR健身游戏市场规模将达到11.6亿美元，2023年到2029 CAGR 40%。杭州发布2023年政府工作报告，未来规划布局元宇宙等新兴数字产业群。海南自贸港元宇宙联合实验室启动成立，将聚焦培育元宇宙细分产业链。潍坊正式发布两份元宇宙政策文件，拟到2026年相关产业规模达3500亿元。AIGC：2022年北京人工智能产业发展白皮书重磅发布,支持头部企业打造对标ChatGPT的大模型。OpenAI开放ChatGPT和Whisper的模型API，用户可将其集成在应用程序等产品中。ChatGPT API价格为1k tokens/$0.002，等于每输

16、出100万个单词，价格2.7美金（约18元人民币），比已有的GPT-3.5模型便宜90%。调查机构TrendForce集邦咨询公布的最新报告指出，如果以英伟达A100显卡的处理能力计算，运行ChatGPT将需要使用到3万块英伟达 GPU。目前英伟达A100显卡的售价在10000-15000美元之间，TrendForce预估英伟达可以赚取超过3亿美元收入。微软发布了Windows11的重大更新，将公司新的人工智能Bing搜索添加到任务栏。Snapchat正在发布自己的由ChatGPT提供支持的AI聊天机器人。Opera（昆仑万维旗下）将ChatGPT构建到其侧边栏中，凭借浏览器和内容应用程序中的新功能进入生成式AI领域。微软宣布推出由升级的ChatGPT AI提供支持的新Bing和Edge浏览器。微软计划将必应人工智能应用于Word、PowerPoint等软件。谷歌正在开发一款名为Bard的ChatGPT竞争对手。微软推出全能型人工智能模型 Kosmos-1。Meta发布全新大型语言模型LLaMA。百度计划召开新闻发布会，主题围绕公司旗下的类ChatGPT应用文心一言。百度将ChatGP