1、聪明的投资者读后感-聪明的投资者读后感“有史以来，关于投资的最佳著作。”沃伦?巴菲特“完整地传达了格雷厄姆的巨大成功和广受欢迎的投资方法所包含的基本原则。”货币杂志“格雷厄姆对于投资的意义就像欧几里得对于几何学、达尔文对于生物进化论一样重要。”纽约证券分析协会“格雷厄姆的思想，从现在起直到100年后，将会永远成为理性投资的基石。”沃伦?巴菲特假如你一生只读一本关于投资的论著，无疑就是这本聪明的投资者。著名财经杂志财富的评论本杰明?格雷厄姆（Benjamin Graham，18941976年）美国经济学家和投资思想家，投资大师，“现代证券分析之父”， 价值投资理论奠基人。格雷厄姆生于伦敦，成长于
2、纽约，毕业于哥伦比亚大学。著有证券分析(1934年)和聪明的投资者(1949年)，这两本书被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”，至今仍极为畅销。 初读聪明的投资者这本书，是13年刚毕业。数学系出身，仅有的一点经济学基础，没有半点金融实操经验，看过一遍之后觉得索然无味，不知所云。前段时间老师要求要写读后感，于是国庆几天又安安静静耐心的把书看了一遍。一年多的金融研究生生活，半年惨痛的投资股票经验，令我对这本书的内容有种豁然开朗的感觉。经典自有经典之处经典之言，第二遍读下来，不禁佩服几十年前的经济大家，竟能写出二十一世纪的当下依然能作为投资良策的书籍。 研一的时候，将大学没学习过的种种经济金融书
3、籍都略读了一遍，总算是将金融学的基础都大致补齐了。并在股市约四千点的时候入市，投的钱不多，但是没有任何实操经验，也没有良好的投资策略，对股市没有确切的了解而盲目投资，导致了在六月后股市暴跌中损失惨重。带着这些经历，重读本书，也算是一种新的思考经历。 格雷厄姆在开篇中，便给投资者提供了两个投资谏言：其一，如果你总做大家都在做的事情，或者显而易见的事情，那你肯定赚不到钱。其二，对于理性投资，精神态度比技巧更加重要。对于这两点，我觉得第一点可以反过来说，如果你总是做偏门但是正确的事情，你有可能会赚到钱，因此，学习格雷厄姆，就是在做大家都不愿意或者都不去做的事情。理解了这一点，你就不会总是跟大部分人一
4、样赚不到钱，而有更大的可能性能赚钱。第二点，技术是重要的，但是精神态度，是否能够在狂热的市场面前保持冷静，是否能够在悲观的市场面前保持热情，比技术更加重要。 格雷厄姆在文章中多次描述投资和投机的区别，他认为投资就是在全面分析的基础上，以保证本金安全前提下，去争取满意的回报。而投机则完全试图从市场价格波动*利。实际上格雷厄姆也并没有强烈的忠诚于价值投资，他非常清醒的认为：“从崇高到荒谬只有一步之遥，而普通股投资和普通股投机也只有一步之遥。”而他分析，投机主要是由于人的本性使然：“投资者潜意识和性格里，多半存在一种冲动，它常常在.欲望的驱使下，未意识的去投机，去迅速且刺激的暴富。”格雷厄姆最后很通
5、俗的描述了投机者的特征：意识不到自己的投机行为；缺乏足够的知识和技巧时，严重投机；动用不能承受的更多资金。 针对于今年的“股灾”，究其原因，多数人认为是目前股市上的高杠杆，股指期货监管不严等客观方面的因素。造成这次股灾的因素中，必定有投机者的身影。行为金融学中，羊群效应是指投资者盲目从众，在不了解股市真正情况下，举大旗随大流，妄想通过市场来赚取超额收益。通过学习聪明的投资者一书，我认为在任何时刻任何市场当中，都少不了投机者，但我们要避免自己成为投机者，而是要努力成为一名能够理性投资的投资者。 纵观全书，我个人觉得本书最重要的章节是第八章，讲述投资者与市场波动的联系。格雷厄姆在第八章写道：“假设
6、你在某家非上市企业拥有1000美元的少量股份。你的一位合伙人名叫市场先生，的确是一位非常热心的人，每天他都根据自己的判断告诉你，你的股权价值多少，而且他还让你以这个价值为基础，把股份全部出售给他，或者从他那里购买更多的股份。有时候，他的估价似乎与你所了解到的企业发展状况和前景相吻合；另一方面，在许多情况下，市场先生的热情或担心有些过度，这样他估出的价值在你看来似乎有些愚蠢。 ”“如果你是一个谨慎的投资者或一个理智的商人，你会根据市场先生每天提供的信息决定你在企业拥有的1000美元权益的价值吗？只有当你同意他的看法，或者想和他进行交易的时候，你才会这么去做。当他给出的价格高得离谱的时候，你才会乐
7、意卖给他；同样，当他给出的价格很低的时，你才乐意从他手中购买。但是，在其余的时间里，你最好根据企业整个业务经营和财务报告来思考所持股权的价值。”这是第八章中两段最寓意深刻的话，也是最经典的话。市场会告诉你一切你想要的消息，根据这些消息，如果你是理性的，应当能够应对大部分的投资风险。然而这些消息你并不一定能够察觉到，甚至是不愿意去了解到。你所持股权的价值，最好的计算方法，是根据企业整个业务经营和财务报告来测度，而不是根据主观臆断或是盲目跟从。我认为只有读懂了这两段话，一个投机者才有可能成为投资者。而在这之前，多数人以为自己是一个合格的投资者，其实你仅仅是一个没有自我意识的投机者。 格雷厄姆写道：
8、在古老的传说中，一些智者最终将人世间的历史归纳成一句话：“这，也将成为过去。”当我们需要总结出稳健投资的秘密时，可以用安全边际这一座右铭来代表。这提醒我们，千万不要为股票支付过高的价格，你的购买价格越低越好。如果没有价格被低估的股票，那你也可以选择什么都不做。如果你还是要买，那我也只能劝你持保守谨慎的态度。对那些股价高高在上、市盈率60倍以上的股票更要远离。如果你购买一家公司股票的每股价格低于这家公司的每股实际价值，你就获得了安全边际，当然这个价格差越大越好。这要求你在股票价格大幅下跌时买股票，去获得安全边际。然而实际情况是大多数人入市的时候，都喜欢在股票上涨时购买股票，在股票下跌时抛售股票。
9、从这点也可以看到，大多数人都不是合格的投资者或是聪明的投资者。 在我看来，最基本的安全边际，应该是不盲目听从市场各种小道消息，注重公司基本面分析。当然，在我之前半年的股市操作中，并没有这样的觉悟。每次的股票买卖，要么是老师建议的股票，要么是网上传的火热的题材股概念股，没有一次踏实的分析过公司的财务状况经营状况，也没有针对公司近期发布的公告去分析公司战略，日后的发展期望。所以，教训是惨痛的。因为有人告诉你这个股票会涨，但你不知道它为什么会涨，不知道它能涨到什么时候，不知道什么时候需要抛出。甚至踏入的点不对，就刚好踏入一个陷阱当中。而下一个消息，就是诱引你踏入这个陷阱的最好诱饵，你将毫不犹豫的踏进。 读完本书，有很多感想，也拥有了一些价值投资理念，但是我清楚的明白，不能投机。因为市场是不确定的，特别是股灾过后的市场，特别脆弱，它随时可能让人因恐惧或者热切而做出不理性的选择。聪明的投资人，既要克服恐惧，又要克服贪婪，还要能评估自己买进公司的价值。这三项要素，每一项都不是一件容易的事情，所以，聪明的投资人，其实没有我们想象的那么多。而我们每一个身处市场的投资者，都应当武装自己，努力成为一个聪明的投资者。 肖君 143821103 2015.10.7
