1、高管薪酬与长期激励季刊特刊管理咨询02册子/报告标题|章节标题 1册子/报告标题|章节标题主编寄语 12018年中国企业长期激励政策与实践趋势解读 32017-2018年A股上市公司人工成本及高管薪酬分析 7教育行业高管薪酬激励趋势与案例解读 11医药行业研发团队创新激励视角 15零售行业人才激励变革与转型 新零售时代的合伙人模式 19德勤管理咨询 23联系我们 24 目录高管薪酬季刊特刊|主编寄语1主编寄语王允娟合伙人德勤管理咨询人才薪酬激励作为经典的人力资源管理课题，历久弥新，体现出明显的时代特点。基于2018德勤全球人力资本趋势报告研究发现：“个性化、灵活性、全局性”的新型奖酬机制，成为
2、当前全球人力资本趋势之一。奖酬机制处于从严格标准化到高度个性化的转型期，处于这一浪潮前沿的公司正在不断地创新奖酬计划，使这些计划更具有持续性、更贴近个人偏好、更加全面地考虑员工对团队和组织的整体贡献。这些公司明白有效的奖酬计划需要与每个员工建立私人关系。如果正确实施，这种新型奖酬方式可以成为一个巨大的竞争优势。本期季刊，我们与大家探讨当前环境下，中国企业在人才薪酬激励机制方面的探索：2018年中国企业长期激励政策与实践趋势解读一文，分享了中国企业实施长期激励的最新政策与实践：A股上市公司股权激励新规发布，企业获得更多灵活自治空间，股权激励方案年度公告数量十年以来再创新高；修订后的证券登记管理办
3、法与上市公司股权激励管理办法将在2018年9月正式实施，境外工作的外籍员工参与境内上市公司股权激励终于获得政策指引；国有企业长期激励纵深推进，央企分红权审批走向“简政放权”，混改员工持股试点稳步进行，与职业经理人、薪酬分配差异化改革一起将国有企业人力资本机制建设推行新高度；中概股借道CDR回归A股之路提速，创新企业以及创新人才激励机制迎来政策春风。德勤咨询连续十年发布A股上市公司高管薪酬调研报告，基于A股上市公司3,482家有效样本所披露的2017年报，2017-2018年A股上市公司人工成本及高管薪酬分析一文分析解读企业总人工成本及高管薪酬情况，为企业推进降本增效、提升人力资源投入产出回报提
4、供参考。高管薪酬季刊特刊|主编寄语2政策催化、技术革新与消费者需求等多方力量共同带来了教育行业的巨大市场空间，资本的关注与投入、境内外上市进程的加速，对教育企业经营管理带来新的挑战。教育行业高管薪酬激励趋势与案例解读一文通过案例解读，展现教育企业如何匹配上市进程设计股权激励计划、基于分支机构（如幼儿园、学校、区域公司等）的分级合伙人计划，实现对复合型高管、运营管理类人才、行业信息化技术人才以及一线教研人才等核心骨干人才的吸引、保留与激励。国内创新药物研发领域的政策利好，引发了生物医疗行业海归人员回国创业，与成熟药企联手推进创新药研发，但是医药研发项目周期长、风险大，研发团队面临不确定性的回报。
5、基于此种现状，医药行业研发团队创新激励视角，从激励对象角度及药企角度，分析如何建立双方共赢的机制，吸引和激励核心研发团队以期实现预期的研发“里程碑”成果。“变革与转型”已然成为零售业的关键词，人才团队的融合与创新、人才储备的搭建是企业转型与变革的关键催化剂。零售行业人才激励变革与转型 新零售时代的合伙人模式一文解读行业领先实践，分析零售企业如何通过“门店合伙人制度、门店虚拟股计划、门店员工持股”完善门店价值分配机制，建立门店与股东的利益共同体，实现“利益共享，风险共担”。德勤全球“卓越管理公司”（BMC）项目研究发现：“战略、能力和承诺，以及财务实力”是企业“卓越管理”的四大基石。这其中的“承
6、诺”基石，正是对企业的人才机制提出的要求：公司战略目标的拟定与实现、技术系统流程的建设与贯彻执行、完善的公司治理与财务管理风险控制，均离不开“人才”的力量。这个承诺，不仅仅是股东与代理人间的承诺、公司与员工间的承诺，更是一个完整的信任体系，科学完善的激励机制，是对这个信任体系的保驾护航。人才是企业中柔软但不可忽视的力量，是企业从一个山峰攀登到另一更高峰的力量。依靠人才的力量，奠定“承诺”的基石，这正是企业创新与可持续的动力源。主编 王允娟2018年9月高管薪酬季刊特刊|2018年中国企业长期激励政策与实践趋势解读32018年中国企业长期激励政策与实践趋势解读金家宇副总监德勤人力资本咨询一.政策
7、篇：十年一秩、新政迭出2006年是中国企业长期激励元年，十年为一秩，在2016年第二个十年开局之际，国内宏观环境和经济环境纷繁变化，长期激励领域自此新政迭出。首先是A股上市公司迎来利好与规范。自2006年起实施十年的 上市公司股权激励管理办法（试行）废止，2016年上市公司股权激励管理办法（证监会2016126号）新规发布，完善上市公司实行（参与）股权激励的条件，在定价机制、绩效考核指标等方面进一步赋予上市公司自治和灵活决策空间。2018年证监会发布 关于修改的决定，外籍员工参与境内上市公司股权激励进一步放开，从在境内工作的外籍员工扩大到所有外籍员工。除了股权激励，2018年发布的 关于规范金
8、融机构资产管理业务的指导意见（银发2018106号）资管新规，涉及员工持股计划杠杆融资监管的强化。系列政策合力，意在助力推动上市公司长期激励更加行稳致远。国有企业长期激励更是离不开政策指引与支持。继2016年关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见（国发改革2016133号）和国有科技型企业股权和分红激励暂行办法（财税2016101号）分别对混合所有制企业探索员工持股和国有科技型企业实施股权与分红激励的条件与方案核心要素进行规范后，2018年 中共中央国务院关于完善国有金融资本管理的指导意见 提出探索实施国有金融企业员工持股计划。方案审批方面，2017年 国务院国资委以管资本为主推进职
9、能转变方案（国办发201738号）明确国务院国资委取消审批中央企业子企业分红权激励方案，股权激励方案审批权限下放给企业集团，长期激励审批实现“简政放权”。政策支持的初步到位和国企改革的纵深推进为国有企业长期激励提供了更为积极的外部环境。而随着国家创新驱动发展战略的大力实施，创新企业以及创新人才激励也开始受到政策关注。2018年证监会推出 关于试点创新企业实施员工持股计划和期权激励的指引（证监会201817号），股东数量穿透计算（200人）、期权激励计划是否可跨IPO等问题得到进一步明确与规范，为试点创新企业员工持股及股权激励带来了突破性改革。高管薪酬季刊特刊|2018年中国企业长期激励政策与实
10、践趋势解读42016-2018年长期激励相关政策：发布时间发文字号政策名称2016年2月财税2016101号国有科技型企业股权和分红激励暂行办法2016年5月证监会2016126号上市公司股权激励管理办法2016年8月国发改革2016133号关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见2017年5月国办发201738号国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案2018年6月银发2018106号关于规范金融机构资产管理业务的指导意见2018年6月证监会201817号关于试点创新企业实施员工持股计划和期权激励的指引2018年7月中共中央国务院关于完善国有金融资本管理的指导意见2018年8月关于修
11、改的决定高管薪酬季刊特刊|2018年中国企业长期激励政策与实践趋势解读5二.实践篇：政策加持、有章可循在政策加持与实践创新驱动下，企业在长期激励方面的探索不断铺开。纵观实践，大致分为两类模式：一类是规范型，激励工具主要为股权激励（限制性股票、股票期权、股票增值权）和员工持股，操作需要遵循前述诸多政策与规范要求；一类是创新型，激励工具包括近年公告股权激励公司数量：近年公告员工持股公司数量：0100200300400公司数量（家）1692062193822014201520162017383281711950100200300400公司数量（家）2014201520162017跟投计划、资产管理计
12、划、收益权转让计划等，由于市场案例新近出现，政策层面尚无专项监管。对于规范型长期激励，2017年内382家上市公司公告股权激励计划，自2006年起至今，超过三分之一的A股上市公司已落实执行股权激励方案，其中人力资本集中度较高的信息传输、软件及信息服务业已有过半企业实施股权激励。而相较于股权激励计划，上市公司在推出员工持股计划时更为谨慎，一方面近年来A股市场震荡，部分员工持股计划出现明显浮亏，同时2018年出台的资管新规，进一步加强了对员工持股计划融资的监管，使得企业较为审慎。规范型长期激励 股权激励（限制性股票、股票期权、股票增值权）员工持股创新型长期激励 跟投计划 收益权转让 合伙人计划 资
13、产管理计划 薪酬延付计划 高管薪酬季刊特刊|2018年中国企业长期激励政策与实践趋势解读6聚焦2017年上市公司的股权激励方案，在激励工具、激励范围与额度、时间安排、激励定价以及激励收益等要素方面，呈现一定规律性：激励工具：限制性股票依然被86%的上市公司作为优选长期激励工具 激励范围与额度：鉴于股权稀缺性和激励成本考量，重点关注核心人才，超过九成企业激励人数不超过员工总数的30%，近八成企业激励额度占总股本比例在3%以内 时间安排：90%的激励计划设置为分三批生效/解锁，业绩条件设置也更加多元化，同时与企业业务特点结合密切 激励定价：超过九成限制性股票折扣率为五折，少数企业通过股票回购方式，
14、灵活自主定价 激励收益：75%的股权激励计划下激励对象人均持股市值在200万以内三.展望篇：把握机遇、未来可期1.持续创新奖酬计划提高奖酬效力德勤2018全球人力资本趋势报告发现，与其他人才管理战略相契合，个性化的、灵活的和全局性的奖酬体系对吸引、激励和培养人才至关重要，很多公司意识到自己的奖酬计划已经过时。中国企业数据同样显示，除了规范型激励以外越来越多企业开始结合自身特色积极探索新的激励模式。在此浪潮下如何创新奖酬工具与机制，提升奖酬效力，成为企业思考新主题。2.国企改革2.0下人才激励再出发“改革再出发，关键还是人”，本轮改革中无论是混改员工持股还是薪酬分配差异化、职业经理人制度等试点，
15、均是围绕人展开。员工持股领域，10家中央企业所属子企业员工持股试点稳妥起步后，国资委2018年底若启动阶段性总结并视情况推广，实践节奏有望进一步加快。另外对于国有金融企业，在政策东风下员工持股计划有望破冰。3.创新企业人才激励迎来窗口期国家越来越重视长期激励对于创新企业以及创新型人才的重要作用，随着2018年长期激励的利好政策不断、众多独角兽以CDR形式加速回归A股，必将迎来新一波人才激励潮流。对那些既符合国家战略，又能引领实体经济转型升级，并且在科技创新能力突出并掌握核心技术的创新企业来讲，如何争取试点、结合最新监管政策科学制定相应的方案成为重要关注点。4.外籍员工激励有望得到更多选择众多中
16、国企业加快全球化布局，产生大量境外工作的外籍员工，对于这部分群体的激励，由于政策制约过往基本限于股票增值权的方式，约束性效果和公司净利润与现金流都会受到一定影响。最新政策有望给A股上市公司激励境外工作的外籍员工带来更多优化选择，当然未来也需要税务、外管等相应相关配套细则的落实与支持。高管薪酬季刊特刊|2017-2018年A股上市公司人工成本及高管薪酬分析72017-2018年A股上市公司人工成本及高管薪酬分析张婉怡顾问德勤人力资本咨询基于A股上市公司3482家有效样本所披露的2017年报，德勤高管薪酬研究中心对其总人工成本及高管薪酬情况进行分析解读，为企业推进降本增效、提升人力资源投入产出回报提供参考。总人工成本发现：全行业总人工成本支付压力同比稳中有降（8.8%），总人工成本利润率升至1.04元，重回2015年水平2015年习近平总书记在中央经济工作会议中首次提出“三去一降一补”的指导思想，“一降”即降低实体经济企业成本，2017年李克强总理在政府工作报告中再次将“三去一降一补”作为年度重点工作，并指出尤其要提高劳动力市场灵活性，推动企业眼睛向内降本增效。从2017年A股上市公司总人
