1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title Table_Title 百度交卷，微软 Copilot 落地，AI 将成为长期主线 传媒行业周报系列 2023 年第 11 周 Table_Summary 市场行情回顾 2023 年第 11 周（实际交易日为 2023.3.13-2023.3.17）上证指数上涨 0.63%，沪深 300 指数下跌 0.21%，创业板指数下跌3.24%。恒生指数上涨 1.03%，恒生互联网指数上涨 5.05%，行业领先恒生指数 4.02pct。SW 传媒指数上涨 5.86%，领先创业板指数 9.09pct，在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列第一
2、位。子行业中广告营销、游戏和出版位列前三位，分别上涨 8.84%、7.48%和 4.69%。核心观点 本周 GPT4 及搭载 GPT4 的新版 Office（Copilot）上线，正式开启了 AI 技术对生活的变革。我们认为，考虑到 GPT4 早在2022 年 8 月便已训练完成，而 GPT4 相比 GPT3.5 并未有实质性的改变（对比 GPT3.5 之于 GPT3），微软新产品对公众的震撼只是前期技术突破后的余波，从投资角度而言，是应用、变现的加速带动了本轮行情。行业长期想象空间大，内容消费、社交娱乐会迅速接棒，国内厂商具备布局能力。微软不会实现一家独大，目前 Meta、谷歌两个 AI 架
3、构巨头还未拿出实际产品，但是其技术积累和微软相比更雄厚，应用场景也更直观，因此通用人工智能领域的想象空间不会止于 SaaS 软件服务，内容消费、社交娱乐等海外巨头更擅长的领域会迅速接棒，而这些领域也是国内厂商的长项。国内头部厂商具备成熟的应用转化及分发能力，产品本身已经建起规模及心智壁垒，且变现路径可以复用，商业模式无需再探索，如要落地 AGI 相关应用，获客成本远低于新进入者。投资建议 对于国内科技企业而言，布局 AGI 既有需求上的紧迫性（不做可能会出局），也能看到确定的变现可能，企业会分化为两类：1）有能力复现 ChatGPT 的头部科技企业，既可以向应用开发者出售 API 接口，也或放
4、进自有国民级应用里获取增值服务收入，其逻辑会更接近国产替代。国内有能力、有意愿做的企业，依然重点推荐百度，公司目前仍处于低估区间，尽管“文心一言”差距依然存在，我们看好人工智能领域投入对公司业绩及估值的长线提振。2）下游应用的开发者，视频、游戏、营销、阅读等相关细分领域都会存在机会。微软系：微软系指主营业务布局海外，可直接调用微软 API 的企业，重点推荐蓝色光标，受益标的包括昆仑万维。游戏：游戏是最直接受益的场景，重点推荐网易、三七互娱、完美世界。虚拟人：虚拟人营销会受到多模态模型技术的直接影响，人力成本极大降低，推荐捷成股份，子公司世优科技的虚拟人产品已接入 ChatGPT。文字创作、文案
5、生产：推荐中文在线，受益标的包括阅文集团。视频编解码：直接受益于多模态大模型技术进步，推荐当虹科技、数码视讯。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：赵琳 邮箱： SAC NO：S1120520040003 联系人：李钊 邮箱： 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 -36%-27%-19%-10%-1%7%2021/122022/032022/062022/092022/12传媒沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 Table_Date 2023 年 3 月 19 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请
6、勿转发。p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。p1138641 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 219626187/21/2019028 16:59传媒行业数据 截至 2023 年 3 月 17 日，院线电影排名前三为保你平安回廊亭和雷霆沙赞！众神之怒；网播电影排名前三为除恶：飞车党交换人生和王牌大保镖；影视剧集排名前三为星落凝成糖归路和他是谁；综艺排名前三分别为大侦探第八季哈哈哈哈哈第三季和我们的客栈；动漫排名前三分别为斗罗大陆炼气十万年和完美世界；iOS 游戏畅销榜前三为王者荣耀和平精英和穿越火线：枪战王者；安卓游戏
7、热玩榜排名前三分别为王者荣耀原神和明日方舟。风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。盈利预测与估值 重点公司 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元)P/E 代码 名称（元/港元）评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 0700.HK 腾讯控股 339.40 买入 23.4 11.33 17.23 20.37 12.72 26.28 17.28 14.41 3690.HK 美团-W 130.40 买入-3.84-0.84 0.92 1.78-29.79 -136.2 124.33 63.34 9999.HK 网易-
8、S 135.30 买入 5.15 6.76 7.52 8.19 23.05 17.56 15.78 13.79 300182 捷成股份 5.83 买入 0.17 0.31 0.38 0.46 34.29 18.81 15.34 11.98 002555 三七互娱 23.80 增持 1.31 1.35 1.59 1.92 18.17 17.63 14.97 11.37 002624 完美世界 14.77 增持 0.19 0.9 1.07 1.23 77.74 16.41 13.80 11.34 603466 风语筑 15.22 买入 1.2 0.25 0.58 0.73 12.68 60.88
9、26.24 19.64 300413 芒果超媒 36.71 买入 1.13 1.13 1.32 1.49 32.49 32.49 27.81 23.56 603081 大丰实业 15.52 增持 0.96 0.96 1.16 1.39 16.17 16.17 13.38 10.71 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖；港股上市公司股价单位为港元；截至 3 月 17 日人民币港元汇率为 1.14 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。p2 证券研究
10、报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 319626187/21/2019028 16:59正文目录 1.本周市场行情.4 2.核心观点&投资建议.7 3.行业新闻.9 3.1.AI 行业新闻.9 3.2.电商行业新闻.13 3.3.互联网行业新闻.14 3.4.影视及视频行业新闻.15 3.5.文旅行业新闻.16 4.重要公告.18 5.子行业数据.23 5.1.电影行业.23 5.2.游戏行业.25 5.3.影视剧集行业.26 5.4.综艺及动漫.27 6.风险提示.28 图表目录 图 1 2023 年第 11 周申万一级行业涨跌幅排名（2023.3.13-2023.3.
11、17）.4 图 2 2023 年第 11 周传媒子行业涨跌幅排名（2023.3.13-2023.3.17）.4 图 3 2023 年第 11 周恒生综合行业涨跌幅排名（2023.3.13-2023.3.17）.5 图 4 2023 年第 11 周港股传媒互联网企业涨跌幅（2023.3.13-2023.3.17）.6 表 1 2023 年第 11 周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2023.3.13-2023.3.17）.5 表 2 2023 年第 11 周电影票房（2023.3.13-2023.3.17）.23 表 3 2023 年第 11 周电影网播（2023.3.13-2023.3.17）.2
12、4 表 4 2023 年第 11 周游戏市场排行榜（2023.3.13-2023.3.17）.25 表 5 2023 年第 11 周影视剧集市场排名情况（2023.3.13-2023.3.17）.26 表 6 2023 年第 11 周综艺市场排名情况（2023.3.13-2023.3.17）.27 表 7 2023 年第 11 周动漫市场排名情况（2023.3.13-2023.3.17）.28 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。p3证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。p3 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报
13、告尾部的重要法律声明 419626187/21/2019028 16:591.本周市场行情 2023 年第 11 周（实际交易日为 2023.3.13-2023.3.17）上证指数上涨 0.63%，沪深 300 指数下跌 0.21%，创业板指数下跌 3.24%。SW 传媒指数上涨 5.86%，领先创业板指数 9.09pct，在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列第一位。子行业中广告营销、游戏和出版位列前三位，分别上涨 8.84%、7.48%和 4.69%。图 1 2023 年第 11 周申万一级行业涨跌幅排名（2023.3.13-2023.3.17）资料来源：Wind，华西证券研究所 图 2
14、 2023 年第 11 周传媒子行业涨跌幅排名（2023.3.13-2023.3.17）资料来源：Wind，华西证券研究所 5.86%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%0.89%1.50%3.02%3.23%4.69%7.48%8.84%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%影视体育互联网服务广电出版游戏广告营销证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。p4证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。p4 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 519626187/21/2019028 1
15、6:59本周传媒行业个股涨幅前 5 为蓝色光标、值得买、宝通科技、盛天网络和新华网；跌幅前 5 为 ST 天润、*ST 中昌、*ST 腾信、ST 三盛和联建光电。表 1 2023 年第 11 周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2023.3.13-2023.3.17）序号 涨幅 top5 跌幅 top5 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 蓝色光标 49.11%ST 天润-9.21%2 值得买 30.69%*ST 中昌-8.33%3 宝通科技 28.69%*ST 腾信-7.96%4 盛天网络 25.20%ST 三盛-6.97%5 新华网 22.95%联建光电-5.76%资料来源：Wind，华西证
16、券研究所 恒生指数上涨1.03%，恒生互联网指数上涨5.05%，行业领先恒生指数4.02pct。恒生资讯科技业在十二个恒生综合行业涨跌幅排名中位列第四位。图 3 2023 年第 11 周恒生综合行业涨跌幅排名（2023.3.13-2023.3.17）资料来源：Wind，华西证券研究所 港股传媒互联网企业中，百度上涨9.81%，心动公司上涨6.39%，快手上涨6.37%，网易上涨 6.03%，美团上涨 2.35%，腾讯上涨 2.35%，阿里上涨 0.43%，京东下跌2.58%。-1%0%1%2%3%4%5%6%2.58%证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。p5证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。p5 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 619626187/21/2019028 16:59图 4 2023 年第 11 周港股传媒互联网企业涨跌幅（2023.3.13-2023.3.17）资料来源：Wind，华西证券研究所 -4%-2%0%2%4%6%8%10%12%百度集团-SW心动公司
