1、 证券研究报告证券研究报告 新型冠状病毒新型冠状病毒专题报告专题报告【新型冠状病毒专题报告】探讨疫情对试剂盒、制药、疫苗【新型冠状病毒专题报告】探讨疫情对试剂盒、制药、疫苗企业的影响企业的影响 2020.2.4 赵巧敏赵巧敏(分析师分析师)胡家嘉胡家嘉（分析师分析师）电话：邮箱： 执业编号：A1310514080001 A1310519070001 【事件事件】新型冠状病毒新型冠状病毒蔓延，蔓延，疫情进入爆发期疫情进入爆发期 2019 新型冠状病毒确诊病例及疑似病例均呈上升趋势，25 日起增幅明显加快，疫情进入爆发期，于 2020 年 1 月 29 日确诊破万。对于本次新型冠状病毒的R0 值，
2、WHO 官方在 1 月 23 日给出的数值在 1.4-2.5 之间。钟南山院士表示只要防控到位，未来两周内疫情将出现大幅好转。【对诊断试剂的分析】【对诊断试剂的分析】疫情面前试剂盒需求激增，多家企业疫情面前试剂盒需求激增，多家企业 20192019-nCoVnCoV 试剂盒获试剂盒获批批 1）确诊需试剂盒，需求随疫情激增。2）试剂盒研发、生产、获批迅速，目前 7家企业（达安基因、圣湘生物、华大基因、之江生物、捷诺生物、伯杰医疗和辉睿生物）入围第一批应急审批通道名单，另有近百家企业完成试剂盒研发工作。3）快速检测是本次试剂盒研发重点，然而企业需确保产品质量。4）本次疫情给试剂盒相关企业带来短期业
3、绩及股价的利好。【对制药的分析】【对制药的分析】诊疗方案（试行第四版）给出用药建议诊疗方案（试行第四版）给出用药建议，相关特效药物正在，相关特效药物正在积极探索中积极探索中 1）疫情尚无特效药，仍为对症支持生命治疗，诊疗方案建议可试用-干扰素雾化吸入及洛匹那韦/利托那韦。2）相关特效药物正在探索中，Remdesivir 和抗 HIV相关药物或有较好抗病毒效果。3）紧急疫情下审批程序有望缩短，有助于加速已有药物/临床阶段药物的新适应症拓展，但临床应用仍需一定的安全性及有效性证据。4）短期利好或相关公司业绩及股价（以岭药业、华润三九等股票在 2 月 3 日大涨）。【对疫苗的分析】【对疫苗的分析】多
4、家企业布局疫苗研发，上市仍需耗时数年多家企业布局疫苗研发，上市仍需耗时数年 1）国内外多家企业及机构（中国疾控中心、强生、GSK 等）布局新型冠状病毒疫苗。2）新型冠状病毒疫苗的开发难点重重（RNA 病毒变异快、对新冠病毒的认知很有限）且需耗时数年（如 FDA 上市的埃博拉疫苗 Ervebo 耗时五年）。3）由于周期长新型冠状病毒疫苗有无法投入本次疫情的风险，但可为疫情发展最坏的情况以及未来新发冠状病毒的疫苗做准备。【对企业的建议】保证速度的同时需要把控质量，资本规划需要提前做起，以支持【对企业的建议】保证速度的同时需要把控质量，资本规划需要提前做起，以支持产品及企业的长期发展产品及企业的长期
5、发展 短期来看：1）对于体外诊断试剂盒企业而言，一方面激增的检测刚性需求将为部分率先获批企业带来直接的业绩与股价增长；另一方面对于待获批的企业，研发及拿证能力强的企业有望在疫情中分一杯羹，此外这类企业争取尽快拿证的同时应保证产品的质量。2）对于制药企业而言，一方面部分传统药物可起到缓解症状的作用，直接相关的药企可获得可观收益；另一方面，特效药仍在探索中，且紧急疫情下审批程序有望缩短，有助于加速已有药物/临床阶段药物的新适应症拓展，相关抗病毒药物研发企业将获得关注，但需拿出一定的安全性和有效性评价证据才具备说服力。3）对于新型疫苗企业而言，疫苗研发尚处初期且研发难度大、研发周期较长，新型冠状病毒
6、疫苗有无法投入本次疫情的风险，但仍具备一定价值。长期来看：1）由于医药产品长周期、大投入以及直接影响生命安全的特点，相关相关报告报告 1.【广证恒生新三板】“新冠”冲击不改新三板长期趋势，疫情下机构、企业应如何应对？广证恒生广证恒生 做中国新三板研究极客做中国新三板研究极客 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 18 页 新型冠状病毒专题报告
7、新型冠状病毒专题报告 因此，产品选择需要立足长远以及争取更多的各界资源支持。例如此次疫情尤其凸显快速准确诊断及 poct 的行业发展方向，建议企业重视行业发展趋势并且重点持续打造产品。2）基于生物医药产品研发周期长、资金需求量大且影响因素多，企业需要持续做好资本规划，寻找更合适的资金合作伙伴。【风险提示】【风险提示】：新型冠状病毒性肺炎疫情发展态势不确定性风险，企业受疫情影响持续经营的风险。敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 18 页 新型冠状病毒专题报告新型冠状病毒专题报告 目录 图表目录.4 1、冠状病毒肺炎简介及疫情发展.5 1.1 冠状病毒肺炎简介及疫情发展.5 1
8、.2 R0 值及专家对未来发展方向的估计.5 2.疫情面前试剂盒需求激增，多家企业 2019-nCoV 试剂盒获批.7 3.诊疗方案给出用药建议，相关特效药物正在积极探索中.9 4.多家企业布局疫苗研发，上市仍需耗时数年.13 5.此次疫情对相关企业短期业绩及估值带来利好，对企业的研发趋势与资本规划也有一定启示.16 6.风险提示.16 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 18 页 新型冠状病毒专题报告新型冠状病毒专题报告 图表目录图表目录 图表图表 1 1 全国疫情新增趋势图全国疫情新增趋势图.5 图表图表 2 2 全国疫情确诊全国疫情确诊/疑似累计趋势图疑似累计趋势图.
9、5 图表图表 3 3 相关传染病传播力数据（以基本传染数相关传染病传播力数据（以基本传染数 R0 为标准）为标准）.6 图表图表 4 4 专家对疫情的相关发言专家对疫情的相关发言.6 图表图表 5 20195 2019-nCoVnCoV 检测试剂盒获批情况（截至检测试剂盒获批情况（截至 20202020 年年 2 2 月月 3 3 日）日）.7 图表图表 6 6 硕世生物、达安基因、华大基因、热景生物、阳普医疗、科华生物、透景生命股价涨跌幅（截硕世生物、达安基因、华大基因、热景生物、阳普医疗、科华生物、透景生命股价涨跌幅（截至至 20202020 年年 2 2 月月 3 3 日）日）.8 图表
10、图表 7 7 新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（试行第四版）新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（试行第四版）.9 图表图表 8 8 药物及医疗器械生产相关厂家药物及医疗器械生产相关厂家.11 图表图表 9 9 疫苗研发相关企业疫苗研发相关企业/机构机构.13 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 18 页 新型冠状病毒专题报告新型冠状病毒专题报告 1 1、冠状病毒肺炎简介及疫情发展冠状病毒肺炎简介及疫情发展 1.1 1.1 冠状病毒肺炎简介及疫情发展冠状病毒肺炎简介及疫情发展 2019 新型冠状病毒，即“新型冠状病毒，即“2019-nCoV”，因”，因 2019 年武汉病毒性肺炎病
11、例而被发现，年武汉病毒性肺炎病例而被发现，2020 年年 1 月月 12 日日被世界卫生组织命名。被世界卫生组织命名。冠状病毒是一个大型病毒家族，已知可引起感冒以及中东呼吸综合征(MERS)和严重急性呼吸综合征(SARS)等较严重疾病。新型冠状病毒是以前从未在人体中发现的冠状病毒新毒株。新型冠状病毒感染的肺炎患者的临床表现为：以发热、乏力、干咳为主要表现。以发热、乏力、干咳为主要表现。鼻塞、流涕等上呼吸道症状少见。约半数患者多在一周后出现呼吸困难，严重者快速进展为急性呼吸窘迫综合征、脓毒症休克、难以纠正的代谢性酸中毒和出凝血功能障碍。值得注意的是，重症、危重症患者病程中可为中低热，甚至无明显发
12、热。部分患者起病症状轻微，可无发热，多在 1 周后恢复。多数患者预后良好，少数患者病情危重，甚至死亡。由全国疫情累计总量来看，确诊病例及疑似病例均呈上升趋势，25 日起增幅明显加快，疫情进入爆发期，于 2020 年 1 月 29 日确诊破万。单日新增确诊于 28 日起呈缓慢增长，新增疑似 28 日-30 日增长幅度明显提高，与 1 月 30 日起两个增量均减幅，疫情得到适当有效缓控。图表图表 1 1 全国疫情新增趋势图全国疫情新增趋势图 图表图表 2 2全国疫情确诊全国疫情确诊/疑似累计趋势图疑似累计趋势图 资料来源：国家卫健委、广证恒生 资料来源：国家卫健委、广证恒生 1.1.2 2 R R
13、0 0 值及专家对未来发展方向的估计值及专家对未来发展方向的估计 通常我们使用基本传染数（R0）来判断病毒的传播能力，其代表在自然状况下，单名感染者平均可以传染给人的数量。R0 值越大即代表疾病的传播力越强，从人类历史上重要的传染病传播力数据看，麻疹传播力最强（12-18），天花次之（3.5-7），随后是 MERS（3.5-6）、SARS（2-5）和流感（2-4）。对于本次对于本次新型冠状病毒的新型冠状病毒的 R0 值，值，WHO 官方在官方在 1 月月 23 日给出的数值在日给出的数值在 1.4-2.5 之间之间，即判定新型冠状病毒的传染力与流感类似，并不如 SARS。从传播途径看，冠状病毒
14、的人传人往往通过飞沫等呼吸道传播途径。钟南山院士号召出门必须戴好口罩，主要就是为了避免“1-to-X”超级传播者，减少疫情在全国范围内大幅扩张，且抑制多代感染造成病01000200030004000500060002019年1月23日2019年1月24日2019年1月25日2019年1月26日2019年1月27日2019年1月28日2019年1月29日2019年1月30日2019年1月31日新增确诊新增疑似02000400060008000100001200014000160002019年1月22日2019年1月23日2019年1月24日2019年1月25日2019年1月26日2019年1月2
15、7日2019年1月28日2019年1月29日确诊疑似 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 6 页 共 18 页 新型冠状病毒专题报告新型冠状病毒专题报告 毒株变异，全国人民共同努力降低 R0 值。图表图表 3 3 相关传染病传播力数据相关传染病传播力数据（以（以基本传染数基本传染数 R0 为标准）为标准）名称名称 R0 值值 麻疹 12-18 天花 3.5-7 MERS 3.5-6 SARS 2-5 流感 2-4 新型冠状病毒 1.4-2.5 资料来源：WTO 官方，广证恒生 针对此次疫情，各方专家给出了相关指导意见，而对于疫情未来发展，钟南山院士表示只要防控到位，未来两周内疫情将出现
16、大幅好转。图表图表 4 4 专家对专家对疫情的相关发言疫情的相关发言 发言人发言人 具体言论具体言论 外交部发言人华春莹 1 月 31 日 新型冠状病毒感染的肺炎疫情发生以来，中国政府一直本着对人民健康高度负责的态度，采取了最全面、最严格的防控举措，很多举措远超出国际卫生条例要求，中方完全有信心和能力，打赢这场疫情防控阻击战。钟南山 1 月 29 日 再坚持 10 天，我们将战胜疫情！1 月 28 日报道称，钟南山院士在接受记者采访的时候表示，目前，疫情在未来 7-10 天内将会达到高峰期，之后，国内确诊病例就不会再出现大规模增加了。因为 10-14 天是一个很好的隔离期，该病毒的潜伏期最长时间就是 14 天，大家只要在家中自我隔离 14 天，感染上病毒的人就会发病，这时候集中治疗，而没有发病的人就是安全健康的，14 天后可自由活动。世界卫生组织谭德塞 1 月 29 日 中国以前所未有的速度甄别出病原体并第一时间同世界卫生组织和其他国家分享有关病毒基因序列，为研制出病毒快速检测工具提供了可能，这也表明中方恪守公开透明的承诺。资料来源：外交部、人民日报、新华社、广证恒生 敬请参阅最后一页
