1、证券研究报告|行业周报|传媒 http:/1/16请务必阅读正文之后的免责条款部分 传媒 报告日期：2023 年 03 月 20 日 AI (202333)投资要点上周行情回顾板块行情：上周申万传媒指数上涨 5.86%，排名全板块 1/31，跑赢沪深 300 指数(-0.21%)、上证指数(+0.63%)、深证成指(-1.44%)与创业板指(-3.24%)。年初至今申万传媒指数上涨 18.14%，跑赢沪深 300 指数 15.89pct。个股行情：上周传媒板块股票上涨股票共 104 只，其中蓝色光标(+49.11%)、返利科技(+35.87%)、值得买(+30.69%)、易点天下(+29.38
2、%)与宝通科技(+28.69%)为涨幅前五。下跌股票共 36 只，其中 ST 天润(-9.21%)、*ST 中昌(-8.33%)、*ST 腾信(-7.96%)、天地在线(-5.62%)与兆讯传媒(-5.03%)为跌幅前五。上周数据跟踪游戏：游戏类 App 下载量由蛋仔派对(网易)、王者荣耀(腾讯)与和平精英(腾讯)组成第一梯队，下载量分别为 303.8 万次、296.5 万次与 283.2 万次。上周，王者荣耀(腾讯)以 9,381.2 万美元收入高居榜首。影视：保你平安于 3 月 10 日首映后霸榜 9 天，累计票房 3.05 亿，总人次 721.9万。上周国内电影票房总收入 4.11 亿，
3、观影人次 996.5 万，电影淡季迎来回暖。互联网传媒：短视频平台头部效应加剧，抖音 MAU 于 2 月达到新高 7.55 亿人。抖音火山版、微视、西瓜视频、好看视频 MAU 仍在下降。视频平台方面，受热播剧狂飙等影响，爱奇艺 MAU 达新高 6.24 亿；优酷 MAU 反超哔哩哔哩。上周重要资讯GPT-4 重磅发布，较前版本识图、理解等能力跃升明显。3 月 15 日，OpenAI 发布多模态预训练大模型 GPT-4，其能接受图像和文本输入；文字输入限制提升至2.5 万字；回答准确性显著提高；能够生成歌词、创意文本，实现风格变化。虽然模型仍存在一定局限性，如可能推理错误，但较上一代模型的准确性
4、显著提升。百度“文心一言”发布引关注。3 月 16 日，百度于北京总部宣布正式邀请测试“文心一言”，“文心一言”在文学创作、商业文案创作、数理逻辑、中文理解、多模态生成等功能表现有望促成多场景应用。本周观点及投资建议上周，国内外 Open AI、百度、微软、Midjourney 等厂商密集发布 AI 大模型及应用产品，AI 成为新时代生产力工具。在各 AI 模型及应用火爆的背后，我们看到了 AI 生成内容技术的力量，AIGC 作为数字内容生产的新方式，已成为新时代的生产力工具，有望赋能各行各业，尤其在传媒内容领域。我们持续看好 AI 应用于传媒内容领域的价值，且产业端已加速布局，建议关注估值较
5、低的游戏(三七互娱、恺英网络、浙数文化、创梦天地)、影视(光线传媒、百纳千成)板块。1)游戏：板块整体估值偏低。我们认为，AIGC 将推动游戏生产范式升级，在开发、运营、发行等多环节赋能。AI 有望丰富游戏资产生成，优化玩家游戏体验，高效辅助游戏测试等，使制作成本显著降低并提高游戏可玩性。此外，AI 有望全流程赋能游戏买量，加强买量素材制作、投放效果分析、买量投放执行等。2)影视：春节档后估值回调至低位。AIGC 有望提升影视行业全管线效率，包括影视剧本创作、AI 换脸及换声、场景及分镜制作、数字人模拟虚拟角色、预告片剪辑、特效处理等。风险提示AI 核心技术和 AIGC 技术发展不及预期风险；
6、版权相关风险；行业竞争加剧风险；政策监管风险。行业评级:看好(维持)分析师：姚天航执业证书号：S 相关报告 1 未来已来，AI 如何赋能传媒行业 2023.03.122 防范未成年人沉迷短视频，游戏行业内容消费竞争力提高 2023.02.273 人工智能领域加速发展，有望驱动数据需求爆发 2023.02.27 行业周报 http:/2/16请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录1 上周行情回顾.4 1.1 板块表现.4 1.2 个股表现.5 2 上周数据跟踪.6 2.1 游戏.6 2.2 影视.8 2.3 互联网传媒.10 2.4 综艺.11 2.5 出版.11 3 行业要闻.11 3.1
7、 游戏.11 3.2 影视.12 3.3 AI.13 4 公司公告.14 5 风险提示.15 行业周报 http:/3/16请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录图 1：申万一级行业板块涨跌幅情况(2023.3.13-2023.3.17)(单位：%).4 图 2：上周传媒板块动态 PE-Bands(2021.1.29-2023.3.17)(单位：点).4 图 3：传媒板块涨跌幅与其他板块涨跌幅比较(2023.3.13-2023.3.17)(单位：%).5 图 4：传媒个股涨跌幅表现统计图(2023.3.13-2023.3.17)(单位：个).5 图 5：2023 年 2 月中国区 App
8、Store iPhone 游戏类下载量排行前十(单位：万次).6 图 6：2023 年 2 月中国区 App Store iPhone 游戏类收入排行前十(万美元).6 图 7：近 7 日 iPhone 端游戏应用免费榜排名(2023.3.12-2023.3.18).7 图 8：近 7 日 iPhone 端游戏应用付费榜排名(2023.3.12-2023.3.18).7 图 9：近 7 日 iPhone 端游戏应用畅销榜排名(2023.3.12-2023.3.18).8 图 10：近 12 个月短视频平台 MAU 变化(2022.3-2023.2)(单位：万人).10 图 11：近 12 个月
9、视频平台 MAU 变化图(2022.3-2023.2)(单位：万人).10 表 1：传媒个股涨跌幅前五(2023.3.13-2023.3.17).6 表 2：上周国内电影票房统计表(2023.3.13-2023.3.19)(单位：万元).8 表 3：上周国内电影行业关键数据(2023.3.13-2023.3.19).9 表 4：国内未来一周定档电影(2023.3.20-2023.3.26).9 表 5：上周国内电视剧排名情况变化(2023.3.13-2023.3.19).9 表 6：上周综艺正片播放市占率排名(2023.3.13-2023.3.19).11 表 7：上周当当网畅销书排名(202
10、3.3.13-2023.3.19).11 表 8：上周重要公司公告(2023.3.13-2023.3.19).14 行业周报 http:/4/16请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 上周行情回顾1.1 板块表现上周传媒指数上涨 5.86%，排名全板块 1/31，跑赢沪深 300 指数(-0.21%)、上证指数(+0.63%)、深证成指(-1.44%)与创业板指(-3.24%)。年初至今沪深 300 指数上涨 2.25%，传媒指数上涨 18.14%，跑赢沪深 300 指数 15.89pct。图1：申万一级行业板块涨跌幅情况(2023.3.13-2023.3.17)(单位：%)资料来源：Wind
11、、浙商证券研究所从估值角度看，上周传媒板块 PE-TTM 向上突破至 37.54x，创 2020 年 12 月以来新高。近期现象级互联网产品 ChatGPT 已引发较强烈的市场反应，同时 AI 生成内容技术已在游戏、影视、互联网、广告营销等传媒领域初显成效，并展现出较大的潜力。随着“数字中国”等利好政策的出台及以 ChatGPT 为首的 AI 应用加速落地的发酵，传媒板块估值连续走高。图2：上周传媒板块动态 PE-Bands(2021.1.29-2023.3.17)(单位：点)资料来源：Wind、浙商证券研究所-8-6-4-20246830035040045050055060065070075
12、0800传媒板块收盘点位32.54x33.82x35.09x36.37x37.65x行业周报 http:/5/16请务必阅读正文之后的免责条款部分 二级细分板块方面，上周各细分板块均上涨。其中，广告营销板块涨幅最高，为 7.56%；游戏板块上涨 7.42%；数字媒体板块上涨 6.61%；出版板块上涨 3.82%；电视广播板块上涨3.17%；影视院线涨幅相对较低，为 1.35%。图3：传媒板块涨跌幅与其他板块涨跌幅比较(2023.3.13-2023.3.17)(单位：%)资料来源：Wind、浙商证券研究所1.2 个股表现按申万一级行业分类(2021)，上周传媒板块的 140 只个股中，共 104
13、 只上涨，其中涨幅在 10%以上的共有 13 只，蓝色光标(+49.11%)、返利科技(+35.87%)、值得买(+30.69%)、易点天下(+29.38%)与宝通科技(+28.69%)为涨幅前五。下跌的股票共 36 只，其中 ST 天润(-9.21%)、*ST 中昌(-8.33%)、*ST 腾信(-7.96%)、天地在线(-5.62%)与兆讯传媒(-5.03%)为跌幅前五。AIGC 概念、ChatGPT 概念与文心一言概念仍为领涨热门概念，相关标有蓝色光标、返利科技、值得买、易点天下、顺网科技等。图4：传媒个股涨跌幅表现统计图(2023.3.13-2023.3.17)(单位：个)资料来源：W
14、ind、浙商证券研究所7.567.426.613.823.171.35012345678广告营销游戏数字媒体出版电视广播影视院线1328623150010203040506070涨幅10%以上涨幅5-10%涨幅0-5%跌幅0-5%跌幅5-10%跌幅10%以上行业周报 http:/6/16请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1：传媒个股涨跌幅前五(2023.3.13-2023.3.17)涨幅前五跌幅前五300058.SZ蓝色光标49.11%002113.SZST 天润-9.21%600228.SH返利科技35.87%600242.SH*ST 中昌-8.33%300785.SZ值得买30.69%3
15、00392.SZ*ST 腾信-7.96%301171.SZ易点天下29.38%002995.SZ天地在线-5.62%300031.SZ宝通科技28.69%301102.SZ兆讯传媒-5.03%资料来源：Wind、浙商证券研究所2 上周数据跟踪2.1 游戏根据七麦数据，2023 年 2 月中国区 iPhone 游戏类 App 下载量由蛋仔派对(网易)、王者荣耀(腾讯)与和平精英(腾讯)组成第一梯队，下载量分别为 303.8 万次、296.5 万次与 283.2万次。图5：2023 年 2 月中国区 App Store iPhone 游戏类下载量排行前十(单位：万次)资料来源：七麦数据、浙商证券研
16、究所上周收入排行方面，2 月王者荣耀以 9,381.2 美元收入排名第一，和平精英以 5,315.4 美元收入排名第二，原神以 4,148.9 美元收入排名第三，与 1 月排名保持一致。图6：2023 年 2 月中国区 App Store iPhone 游戏类收入排行前十(万美元)资料来源：七麦数据、浙商证券研究所303.8 296.5 283.2 212.1 187.8 169.9 135.7 130.5 105.5 102.7 050100150200250300350蛋仔派对王者荣耀和平精英地铁跑酷 开心消消乐 小小蚁国 解压模拟器金铲铲之战 光明冒险原神9,381.2 5,315.4 4,148.9 2,054.3 1,982.1 1,920.7 1,841.4 1,552.1 1,546.6 1,202.4 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000行业周报 http:/7/16请务必阅读正文之后的免责条款部分 上周游戏排行方面，蛋仔派对(网易)、王者荣耀(腾讯)分在免费榜与畅销榜排名第一，王者之战与梦魇修罗在付费
