1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 Table_IndustryInfo 2020 年年 08 月月 02 日日 跟随大市跟随大市(维持维持)证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究房地产房地产 房地产行业例评房地产行业例评 深圳扩容预期走强深圳扩容预期走强，阿里易居共建交易平台阿里易居共建交易平台 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：胡华如 执业证号：S1250517060001 电话：0755-23900571 邮箱： 行业行业相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础基础数据数据 Table_BaseData 股票家数 132 行业总市值（亿元）23
2、,843.77 流通市值（亿元）22,985.50 行业市盈率 TTM 9.25 沪深 300 市盈率 TTM 14.0 相关相关研究研究 Table_Report 1.房地产行业例评：市场风格再平衡，无大跌不牛市 (2020-07-26)2.房地产行业例评：成熟分化牛趋势未改，关注特区 40 周年 (2020-07-19)3.房地产行业例评：结合深圳特区成立40 周年看调控收紧预期 (2020-07-12)4.房地产行业例评：成熟分化牛确认，个股估值差走阔 (2020-07-05)5.房地产行业例评：银证混业契合大趋势，房企业务分拆显估值 (2020-06-28)6.房地产行业例评：继续推荐
3、国资背景小市值标的及物业股 (2020-06-22)为何为何 8 月深圳扩容值得期待月深圳扩容值得期待？从城市人口吸引力来看，2019 年末深圳常住人口 1344 万人，人口密度为 6729 人每平方公里（大陆排第一），也高于房价世界第一的香港（6604 人每平方公里），而且近几年深圳对人口的吸引力也位居一线和中心城市首位。从土地开发强度来看，深圳是全国首个划定基本生态控制线的城市，根据规划 2020 年末主要生态功能的土地面积不低于全市土地总面积的 53%，我们预计 2020 年末深圳居住用地约 220.55 平方公里，占全市建设用地比例为 22.6%（显著低于城市规划标准中 25%的下限）
4、；深圳2020 年末的国土开发强度约 48.5%（国内仅次于上海），明显高于厦门、合肥、长沙、香港、北京、广州、惠州等城市，开发强度逼近 50%大限。从房价表现来看，2020 年 6 月底深圳二手房房价同比上涨 14.3%，领涨全国绝大部分城市。深圳要承担先行示范区的任务，从城市基本要素保障的角度扩容扩权势在必行。从相关线索来看，近期深圳停止商务公寓规划和用地出让审批；7月 27 日紧邻深圳的惠阳发布通告，废止惠州南站附近的 12 个建设用地规划控制公告；7 月 30 日东莞市政府发布通知，暂停滨海湾新区范围内各单位和个人开发建设行为；东莞滨海湾新区和惠阳部分区域可能会是深圳扩容的一个重要方向
5、。地产产业链地产产业链相关的相关的投资逻辑有哪些新变化？投资逻辑有哪些新变化？7 月 28 日贝壳找房（BEKE.US）正式在美递表准备上市，计划 IPO 融资 10-20 亿美元，此前贝壳找房上市前最后一轮融资约 24 亿美元，上市前估值约 140 亿美元。7 月 31 日港股易居企业发布公告，阿里巴巴附属公司拟认购易居 1.18 亿股（每股 7 港元）及总金额为 10.32 亿港元的可换股票据，同时易居与阿里巴巴签订业务合作协议，共同建立网上房地产营销及交易平台。7 月 29 日世联行发布停牌公告，拟筹划表决权委托珠海大横琴集团的相关事项，可能涉及公司控制权的转移。投资策略与重点关注个股投
6、资策略与重点关注个股。关注三条投资主线。1）具有核心资产特征：绿地控股、万科 A、保利地产、金地集团、中国金茂、融创中国、世茂房地产、旭辉控股、碧桂园等；2）受益特区 40 周年：天健集团、南山控股、华发股份、佳兆业、龙光地产等；3）物业商管类：招商积余、新大正、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、蓝光嘉宝等。风险提示：风险提示：新冠肺炎疫情二次爆发风险、销售回款风险、复工竣工风险。重点公司盈利预测与评级重点公司盈利预测与评级 代码代码 名称名称 当前当前 价格价格 投资投资 评级评级 EPS（元）（元）PE 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 0000
7、02 万 科 26.84 买入 3.47 4.12 4.81 7.73 6.51 5.58 600048 保利地产 15.6 买入 2.35 2.86 3.54 6.64 5.45 4.41 600606 绿地控股 8.17 买入 1.21 1.37 1.52 6.75 5.96 5.38 600383 金地集团 13.99 买入 2.23 2.74 3.19 6.27 5.11 4.39 002314 南山控股 4.22 买入 0.15 0.20 0.28 28.13 21.10 15.07 数据来源：聚源数据，西南证券 -13%-5%3%11%19%27%19/719/919/1120/1
8、20/320/520/7房地产 沪深300 房地产行业例评房地产行业例评 请务必阅读正文后的重要声明部分 目目 录录 1 市场回顾市场回顾.1 2 行业点评行业点评.3 2.1 新冠肺炎 COVID-19 跟踪.3 2.2 行业政策动态跟踪.5 3 企业动态企业动态.9 4 数据参考数据参考.10 5 投资建议投资建议.13 6 风险提示风险提示.19 pOsRqOxOpOqQpQnOtMsOpObRcM8OoMrRsQnNeRqQzRfQmMtQ6MsQoMxNtOtRxNoPrO 房地产行业例评房地产行业例评 请务必阅读正文后的重要声明部分 图图 目目 录录 图 1：近一年申万地产板块相对
9、沪深 300 走势.1 图 2：年初以来申万地产板块相对沪深 300 表现（pp.）.1 图 3：上周哈高科、ST 爱旭等个股涨幅显著.1 图 4：上周京能置业、世联行等个股跌幅显著.1 图 5：上周申万地产板块中交易额靠前个股（亿元）.2 图 6：年初以来申万地产上涨个股占比为 51.51%.2 图 7：上周表现强势的港股通内房.2 图 8：年初以来表现强势的港股通内房.2 图 9：6 月上旬以来本地疫情开始小面积反弹（例）.3 图 10：广东新增确诊病例小幅增长（例）.3 图 11：海外新增确诊病例再创新高.3 图 12：香港疫情持续恶化（例）.3 图 13：美国单日新增确诊病例持续超过
10、7 万（例）.4 图 14：意大利每日新增确诊病例与累计病例（例）.4 图 15：伊朗每日新增确诊病例与累计病例（例）.4 图 16：法国每日新增确诊病例与累计病例（例）.4 图 17：俄罗斯每日新增确诊病例与累计病例（例）.5 图 18：印度每日新增确诊病例继续攀升（例）.5 图 19：截止 7 月底主流上市房企销售增长情况对比.10 图 20：申万地产板块估值依然处于历史低位.13 图 21：申万全行业估值水平对比.13 图 22：2020Q2 主动型公募基金重点个股持仓变化及其流通股比重（房地产）.15 图 23：2020Q2 港股通重点内房股公募基金持仓变化及其流通股比重.16 表表
11、目目 录录 表 1：地产板块半年度业绩披露情况（持续更新中）.11 表 2：2018-2020 年 7 月底中共中央政治局会议核心内容对比.12 表 3：7 月以来多个热点城市升级房地产调控措施.12 表 4：2020Q2 公募基金（股票和混合型）主要持有的地产股持仓变动明细.14 表 5：2020Q2 公募基金（股票和混合型）主要持有的港股通内房持仓变动明细.15 表 6：2020Q2 公募基金（股票和混合型）主要持有的重点个股持仓变动明细.16 表 7：重点关注公司盈利预测与评级.18 房地产行业例评房地产行业例评 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 市场市场回顾回顾 上周 A 股市场
12、整体表现有所回升，沪指周线止步两连阴。上证指数上涨 3.54%、沪深300指数上涨4.20%，创业板指上涨6.38%，万得全A上周交易额5.03万亿，环比减少15.03%，缩量显著。从板块表现来看，上周休闲服务、电子、医药生物和电气设备涨幅靠前。申万房地产板块（简称申万地产）上周上涨 0.35%，在所有申万一级行业中相对排名26/28。从年初涨跌幅来看，申万地产下跌 2.38%，在所有申万一级行业中相对排名 24/28。上周申万地产板块交易额 1054.11 亿，环比减少 22.20%，有明显缩量。图图 1：近一年近一年申万地产申万地产板块板块相对相对沪深沪深 300 走势走势 图图 2：年初
13、以来申万地产板块年初以来申万地产板块相对沪深相对沪深 300 表现表现（pp.）数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理 从个股涨跌幅来看，上周哈高科、ST 爱旭、鲁商发展等个股涨幅居前。京能置业、世联行、格力地产等个股跌幅居前。图图 3：上周上周哈高科、哈高科、ST 爱旭爱旭等等个股个股涨幅显著涨幅显著 图图 4：上周上周京能置业、世联行京能置业、世联行等个股跌幅显著等个股跌幅显著 数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理 从板块交易额来看，上周万科 A、保利地产、绿地控股、哈高科等排在行业前列，成交额均超 65 亿。其中，万科和保利交易额
14、合计 179.89 亿，占板块交易额比重为 17.07%，海航基础、深物业、格力地产、张江高科交易量持续维持在较高位置。从年初累计涨幅来看，深物业、格力地产、ST 爱旭等涨幅居前，上涨个股个数占比 51.51%。年初以来，天津松江、中珠医疗、蓝光发展等个股跌幅居前。房地产行业例评房地产行业例评 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 图图 5：上周申万地产板块中交易上周申万地产板块中交易额额靠前个股靠前个股（亿（亿元元）图图 6：年初以来年初以来申万地产申万地产上涨个股上涨个股占比占比为为 51.51%数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理 从港股通内房（根据 Wind
15、-港股概念类-内房股，且为港股通标的）表现来看，上周有31 只股票上涨，易居企业、佳源国际、合生创展、合景泰富等涨幅明显，而太阳城、珠光控股、雅生活服务、中海物业等位居跌幅前列。年初以来，碧桂园服务、中海物业、雅生活服务、易居企业、建发国际等个股表现强势。上周从成交金额来看融创、中国海外发展、长实均超过 14 亿元。图图 7：上周上周表现强势的表现强势的港股通内房港股通内房 图图 8：年初以来表现强势的年初以来表现强势的港股通内房港股通内房 数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理 房地产行业例评房地产行业例评 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 2 行业点评行业点评
16、 2.1 新冠肺炎新冠肺炎 COVID-19 跟踪跟踪 2019 年 12 月 5 日，武汉出现首例不明原因肺炎就医患者。2019 年 12 月 30 日，武汉陆续出现不明原因的肺炎病人，均来自于华南海鲜市场，症状疑似 SARS。2020 年 2 月 13日在日内瓦的国际会议上，WHO 世界卫生组织宣布将此前爆发的新冠病毒正式命名为COVID-19（替代之前的名字 2019-nCoV）。2020 年 2 月 21 日，国家卫生健康委决定将“新型冠状病毒肺炎”（Novel coronavirus pneumonia）英文名称也修订为 COVID-19，以取代之前 2 月 8 日的英文名称 NCP。截止 2020 年 8 月 1 日，国内累计确诊病例 88,122 例，较昨日增加 166 例（主要系香港近期爆发）；现存确诊病例 2,227 例（+57 例）、现存无症状感染者 252 例（+23 例）、境外输入确诊病例 2,069 例（+6 例）、累计死亡人数 4,668 例（+2 例）、累计治愈病例 81,227例（+107 例）。国外疫情防控态势依然严峻，新增确诊病例 1.4 万人，全球
