1、 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 高端白酒受疫情影响较小，线上销售额同比持续提升 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 报告报告类别类别 行业动态 所属行业所属行业 食品饮料 报告时间报告时间 2020/03/05 分析师分析师 欧阳宇剑欧阳宇剑 证书编号：S1100517020002 021-68595127 联系人联系人 郭晓东郭晓东 证书编号：S1100119080011 021-68595118 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 15 楼，100034 上海上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11
2、楼，200120 深圳深圳 福田区福华一路 6 号免税商务大厦 30 层，518000 成都成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177 号中海国际中心 B 座 17楼，610041 食品饮料行业 2 月线上数据分析专题（20200305）白酒：高端白酒受疫情影响较小，销售额同比仍持续提升 短期疫情对高端白酒影响相对较小，销售额同比仍持续提升，但环比受春节前电商渠道放量叠加 2 月疫情影响回落较大。2 月阿里渠道白酒销售额为 2.51亿元，同比增长 47.86%，环比减少 85.94%，销售量同比增长 7.12%，均价同比增长 38.04%。高端酒方面，五粮液、贵州茅台、泸州老窖
3、销售额分别为 0.39、0.33、0.26 亿元，分别同比增长 93.24%、36.22%、190.55%，泸州老窖增长显著。均价方面，白酒均价同比增长 38.04%，环比减少 33.83%。市场集中度方面，受春节前电商渠道放量叠加疫情影响波动较大，其中五粮液市占率从14.29%提升至 15.58%，贵州茅台市占率从 14.29%下降至 13.16%，泸州老窖市占率从 5.25%提升至 10.32%。啤酒：同比量价齐升，青岛啤酒市占率稳步提升 2 月啤酒行业同比量价齐升，青岛啤酒市占率稳步提升。2 月阿里渠道啤酒销售额为 0.57 亿元，同比增长 48.18%，销售量同比增长 42.45%，均
4、价同比增加4.02%。均价方面，啤酒线上均价同比上升 4.02%，环比下滑 9.16%。市场集中度方面，CR3 线上市占率从 19 年 2 月的 24.3%提升到 20 年 2 月的 35.3%，其中百威市占率从 9.6%提升至 16.3%，青岛啤酒市占率从 8.7%提升至 13.5%，而哈尔滨啤酒市占率从 6.1%下降至 5.5%。调味品：销量同比大幅提升，海天市占率位列第一 2 月日常调味品线上销量同比大幅提升。短期受疫情影响，2 月阿里渠道日常调味品销售额为 0.63 亿元，同比增长 43.14%，销售量同比增长 53.98%，均价同比下降 7.04%。具体来看，海天、李锦记、千禾、厨邦
5、销售额分别为 0.15、0.05、0.04、0.02 亿元,分别同比增长 94.36%、89.77%、109.92%、97.68%，主要调味品销售额增速高于行业增速，行业分化不断加大。均价方面，日常调味品均价同比下降 7.04%，环比下降 4.50%。市场集中度方面，日常调味品 CR3的线上市占率从 19 年 2 月的 29.85%提升至 20 年 2 月的 37.09%，海天市占率从 17.05%提升至 23.14%，持续保持线上领先地位。膳食营养补充剂：销量同比大幅提升，头部企业集中度提升 2 月膳食营养补充剂线上销量同比大幅提升。短期受疫情影响，2 月阿里渠道膳食营养补充剂大类销售额为
6、13.48 亿元，同比增长 19.19%，销售量同比增长 37.02%，均价同比下降 13.01%。市场集中度方面，汤臣倍健、Swisse 持续保持线上领先地位。其中汤臣倍健线上市占率从 19 年 2 月的 6.46%提升至 20年 2 月的 7.33%，同期 Swisse 从 4.77%提升至 5.88%。此外，姿美堂、澳佳宝市占率略有提升，而修正、Muscletech/麦斯泰克、康宝莱市占率有所下滑。风险提示：宏观经济增长持续低于预期，原材料价格波动风险。每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，
7、权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/17 正文正文目录目录 一、白酒：高端白酒受疫情影响较小，销售额同比仍持续提升.4 二、啤酒：同比量价齐升，青岛啤酒市占率稳步提升.8 三、调味品：销量同比大幅提升，海天市占率位列第一.11 四、膳食营养补充剂：销量同比大幅提升，头部企业集中度提升.13 风险提示.16 pOoNqOxOnMpPpQmPpQsOoP9P9R8OsQnNtRnNkPoOpMfQpPrP6MtRtRvPsQtOwMmNn
8、M川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/17 图表目录图表目录 图 1：茅台销售额及同比增速.5 图 2：五粮液销售额及同比增速.5 图 3：泸州老窖销售额及同比增速.5 图 4：山西汾酒销售额及同比增速.5 图 5：20 年 1-2 月白酒企业市占率情况.7 图 6：19 年 1-2 月白酒企业市占率情况.7 图 7：青岛啤酒销售额及同比增速.8 图 8：燕京啤酒销售额及同比增速.8 图 9：哈尔滨啤酒销售额及同比增速.9 图 10：重庆啤酒销售额及同比增速.9 图 11：20 年 2 月啤酒企业市占率情况.10 图 12：19 年
9、2 月啤酒企业市占率情况.10 图 13：海天销售额及同比增速.11 图 14：千禾销售额及同比增速.11 图 15：20 年 2 月调味品企业市占率情况.12 图 16：19 年 2 月调味品企业市占率情况.12 图 17：汤臣倍健销售额及同比增速.14 图 18：SWISSE 销售额及同比增速.14 图 19：20 年 2 月膳食营养补充剂企业市占率情况.15 图 20：19 年 2 月膳食营养补充剂企业市占率情况.15 表格 1.2 月白酒企业销售额及增速一览.4 表格 2.2 月白酒企业线上均价一览.6 表格 3.2 月阿里渠道贵州茅台销售额前十产品一览.6 表格 4.2 月白酒企业线
10、上销售额占比一览.7 表格 5.2 月阿里渠道白酒单品销售额排行榜.7 表格 6.2 月啤酒企业销售额及增速一览.8 表格 7.2 月各啤酒企业线上均价一览.9 表格 8.2 月阿里渠道啤酒类单品销售额排行榜.10 表格 9.2 月调味品行业线上销售额及增速一览.11 表格 10.2 月调味品行业线上均价一览.12 表格 11.2 月阿里渠道海天味业热销产品.13 表格 12.2 月膳食营养补充剂行业线上销售额及增速一览.13 表格 13.2 月膳食营养补充剂行业线上均价一览.14 表格 14.2 月阿里渠道汤臣倍健热销产品.15 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司
11、编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/17 一、一、白酒白酒：高端白酒高端白酒受疫情影响较小，受疫情影响较小，销售额同比销售额同比仍仍持续持续提升提升 疫情对高端白酒影响相对较小，销售额同比仍持续提升，但环比受春节前电商渠道放量叠加 2 月疫情影响回落较大。2 月阿里白酒销售额为 2.51 亿元，同比增长 47.86%，环比减少 85.94%，销售量同比增长 7.12%，均价同比增长38.04%。高端酒方面，五粮液、贵州茅台、泸州老窖销售额分别为 0.39、0.33、0.26 亿元，分别同比增长 93.24%、36.22%、190.55%，泸州老窖增长显著；次高端酒方面，汾酒、水井坊、酒鬼酒、舍得
12、销售额分别为 1151.78、367.21、263.38、68.11 万元，分别同比增长 31.43%、1.32%、73.72%、-29.35%；区域龙头方面，洋河、古井贡、今世缘、口子窖销售额分别为 1289.66、401.83、10.82、8.24 万元，分别同比增长-22.23%、-19.27%、-51.92%、-61.70%；三四线酒方面，牛栏山、老白干、伊力特、迎驾贡、金种子销售额分别为 515.48、54.31、47.28、35.55、2.64 万元，分别同比增长-6.31%、46.73%、-40.72%、-53.94%、-78.22%。表格表格 1.2 2 月月白酒企业销售额及增
13、速一览白酒企业销售额及增速一览 资料来源：阿里平台数据，川财证券研究所 销售额（万元）销售额（万元）同比增速（%）同比增速（%）环比增速（%）环比增速（%）五粮液3914.1293.24%-81.58%茅台3307.6036.22%-89.59%泸州老窖2593.72190.55%-83.64%汾酒1151.7831.43%-84.00%水井坊367.211.32%-86.06%酒鬼酒263.3873.72%-75.40%舍得68.11-29.35%-91.97%洋河1289.66-22.23%-93.91%古井贡401.83-19.27%-93.66%今世缘10.82-51.92%-97.0
14、3%口子窖8.24-61.70%-94.92%牛栏山515.48-6.31%-83.73%老白干54.3146.73%-84.98%伊力特47.28-40.72%-89.58%迎驾贡35.55-53.94%-93.53%金种子2.64-78.22%-98.35%高端酒次高端区域龙头三四线川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/17 图图 1 1：茅台销售额及同比增速茅台销售额及同比增速 图图 2 2：五粮液销售额及同比增速五粮液销售额及同比增速 资料来源：阿里平台数据，川财证券研究所 资料来源：阿里平台数据，川财证券研究所 图图 3 3：
15、泸州老窖销售额及同比增速泸州老窖销售额及同比增速 图图 4 4：山西汾酒销售额及同比增速山西汾酒销售额及同比增速 资料来源：阿里平台数据，川财证券研究所 资料来源：阿里平台数据，川财证券研究所 均价方面，白酒均价同比增长 38.04%，环比减少 33.83%，高端白酒均价显著提升，次高端及三四线白酒分化明显。具体来看，高端白酒贵州茅台（包含系列酒）、五粮液、泸州老窖均价分别为 1348.34 元/件、1186.49 元/件、547.47元/件，分别同比增长 99.84%、191.57%、48.21%，总体提价幅度最高；区域白酒口子窖、洋河、古井贡、今世缘均价分别为 698.01 元/件、519
16、.27 元/件、379.76 元/件、344.50 元/件，分别同比增长 18.80%、5.97%、30.94%、2.44%，均有不同程度的提升；而次高端及三四线白酒均价有所分化。川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6/17 表格表格 2.2 2 月月白酒企业线上均价一览白酒企业线上均价一览 资料来源：阿里平台数据，川财证券研究所 表格表格 3.2 2 月月阿里渠道阿里渠道贵州茅台贵州茅台销售额销售额前十产品一览前十产品一览 资料来源：阿里平台数据，川财证券研究所 市场集中度方面，单 2 月受春节前电商渠道放量叠加疫情影响波动较大，其中五粮液市占率从 14.29%提升至 15.58%，贵州茅台市占率从 14.29%下降至13.16%，泸州老窖市占率从 5.25%提升至 10.32%。若以 1-2 月整体来看，头部酒企竞争格局较为稳定，白酒企业 CR5 市占率从 51.19%提升至 53.72%。其中贵州茅台市占率从 11.15%提升至 17.21%，五粮液市占率从 12.40%略微下滑至 12.34%，洋河市占率从 14.52%下
