1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 0 02 2 月月 1212 日日 食品饮料 抗疫，从合理饮食开始 食品营养学学习笔记 评级评级：增持（增持（维持维持 ）分析师：范劲松分析师：范劲松 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030001S0740517030001 电话：021-20315138 Email： 分析师分析师：熊欣慰：熊欣慰 执业证书编号：执业证书编号：S0740519080002S0740519080002 Email： 分析师：龚小乐分析师：龚小乐 执业证书编号
2、：执业证书编号：S0740518070005S0740518070005 Email： 研究助理研究助理：房昭强：房昭强 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 95 行业总市值(百万元)3,703,306 行业流通市值(百万元)3,369,778 行业行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 1 新型冠状病毒对消费短期及中长期的影响 2 从不确定性的市场中受益-食品饮料行业 2020 年度投资策略报告 3 复合调味品行业深度报告：餐饮效率提升在即，复合调味品将维持高景气 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价(元)EPS PE PEG 评级 2017 2018 2019E
3、2020E 2017 2018 2019E 2020E 贵州茅台 109821.528.02 35.06 41.08 51 39 31 27 1.56 买入 海天味业 107.1.31 1.62 1.94 2.33 82 66 55 46 2.28 买入 伊利股份 30.20.99 1.06 1.13 1.19 31 29 27 25 4.78 买入 备注：股价取自 2020 年 2 月 11 日收盘价 投资要点投资要点 2019 年让我收获最大的一本书叫反脆弱，年让我收获最大的一本书叫反脆弱，2020 年年新型冠状病毒疫情爆新型冠状病毒疫情爆发时，我思考发时，我思考得得更多的是“反脆弱”。我
4、们应该通过此次疫情的事件让我们更多的是“反脆弱”。我们应该通过此次疫情的事件让我们的身体系统更加优良，作为食品专业毕业的我，疫情笼罩之下我想到更多的身体系统更加优良，作为食品专业毕业的我，疫情笼罩之下我想到更多是普及一些食品营养学的知识，是普及一些食品营养学的知识，本文通过再次系统性的学习食品营养学本文通过再次系统性的学习食品营养学及及中国居民平衡膳食宝塔，中国居民平衡膳食宝塔，2016 版版并作相关的梳理，并作相关的梳理，以便于辅助提高以便于辅助提高投资者对食物以及营养的认识。投资者对食物以及营养的认识。医食同源，病从口入医食同源，病从口入，合理饮食尤为合理饮食尤为突显。突显。从疫情的发展趋
5、势看，目前每日的新增确诊和新增疑似病例数量都处于高位，并且随着春节返程高峰开启，疫情后续发展还有待进一步观察。（1）新冠疫情也是一起食品）新冠疫情也是一起食品风险风险事事件。件。参照历史，新发传染病多源于野生动物，食用野味是致病的一大原因。预计本次疫情与贩卖、食用野生动物存在较大的相关性，消费者在选择食物时，一定要慎重。（2）免疫力低的人群易感染。）免疫力低的人群易感染。从确诊者的特点以及相关专家的分析，免疫力低下的中老年群体更易感染，且重症与死亡率较高。目前新冠肺炎暂时无特效药，主要依靠患者自身免疫功能对抗。药食同源，科学饮食可有效防止疾病，提升自身免疫力。识识食物食物者为俊杰：寻求提升免疫
6、力的食物。者为俊杰：寻求提升免疫力的食物。我们通过专业的学习与请教专家得出：优质蛋白质、维生素、微量元素、活性多糖等食物成分有助于提高免疫力。（1）优质蛋白质。）优质蛋白质。蛋白质是构成人体的最重要的营养物质之一，身体的免疫系统能发挥作用，主要依靠蛋白质，蛋白质是对抗病原体的主力。优质蛋白主要集中在动物性蛋白质（蛋、奶、肉、鱼等）、植物蛋白如大豆蛋白等；（2）维生素。）维生素。维生素是参与细胞内特异代谢反应以维持机体正常生理功能所必需的一类化合物。维生素广泛存在于天然食物中，如蔬菜和水果。我们了解到胡萝卜素、维生素 C、维生素 B6 和维生素 E与免疫力都有较强的关联。维生素 C 能刺激身体制
7、造干扰素来破坏病毒以减少白血球与病毒的结合，维生素 E 能增加抗体，以清除滤过性病毒、细菌和癌细胞。（3）微量元素。）微量元素。微量元素作为载体，参与代谢。我们查阅到铁、锌、硒均与免疫力有关。铁可促进机体抗体生成，增加抵抗力，锌参与免疫功能，硒可增加血中抗体数量，起免疫佐剂作用。良好来源为动物性食品肝、肾、肉类及海产品等。（4）真菌多糖。）真菌多糖。高分子多糖体的食物可增加患者白细胞数量，提高人体免疫细胞活力，对病毒细胞起到吞噬、杀伤、溶解、破裂的生理功能。存在于木耳、香菇、灵芝、枸杞等产品内。科学饮食之道科学饮食之道平衡膳食。平衡膳食。本部分汇报了摄取量的建议以及饮食结构的建议。（1）保持合
8、理的能量摄入。个人能量的需要量与年龄、性别、生理 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -2-行业深度行业深度研究研究 状态、体重以及身体活动量有关。18-49 岁年龄组男/女每日摄入能量的中位数为 2222/1850kcal，肥胖者建议能量摄入每天减少 300-500kcal，严格控制油和脂肪的摄入；体重过轻适当增加谷类、牛奶、蛋
9、类和肉类食物摄入；（2）疫情之下的饮食建议。国家卫生健康委员会根据疫情的人群类别提出了营养膳食指导，以助于新型冠状病毒感染的肺炎防控与救治；而对于一般人群的饮食指导，建议参阅中国居民平衡膳食宝塔，2016 版。科学膳食下的投资机会。（科学膳食下的投资机会。（1）从短期视角，提升免疫力以及与宅文化相关）从短期视角，提升免疫力以及与宅文化相关的标的有望受益。的标的有望受益。在新冠疫情的背景下，消费者将更注重膳食平衡以提升机体免疫力。我们认为能提供优质蛋白质、维生素、微量元素、活性多糖的产品在需求端受益，受益标的包括双汇发展、伊利股份、汤臣倍健等。同时疫情背景下受人员流动管制影响，宅文化相关的需求旺
10、盛，受益标的包括克明面业、涪陵榨菜、恒顺醋业、千禾味业等。（2）从长期视角，品）从长期视角，品牌集中度提升，龙头有望受益。牌集中度提升，龙头有望受益。经历本次疫情后，消费者将更加重视食品安全问题，更多食用信息对称的食品。有品牌背书、产品力强的龙头企业出现潜在食品安全风险的概率更小。在白酒、调味品等集中度低的子行业中，龙头有望持续受益品牌集中。受益标的包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、海天味业、中炬高新等。风险风险事件事件提示：提示：冠状病毒扩散风险冠状病毒扩散风险、消费升级进程不及预期、食品安全事、消费升级进程不及预期、食品安全事件风险。件风险。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重
11、要声明部分部分 -3-行业深度行业深度研究研究 内容目录内容目录 新冠肺炎疫情下，饮食的重要性突显新冠肺炎疫情下，饮食的重要性突显.-5-新冠疫情也是一起食品风险事件.-5-新冠病毒扩散：免疫力低的人群最吃亏.-6-合理饮食，提升免疫力合理饮食，提升免疫力.-7-合理饮食可提高免疫力.-7-识食物者为俊杰：寻求提升免疫力的食物.-8-科学饮食之道平衡膳食.-16-疫情之下的饮食建议.-18-科学膳食下的投资机会科学膳食下的投资机会.-23-风险提示风险提示.-23-图表目录图表目录 图表图表1：新冠肺炎确诊病例数：新冠肺炎确诊病例数.-5-图表图表2：新冠肺炎疑似病例数：新冠肺炎疑似病例数.-
12、5-图表图表3：新冠肺炎密切接触者数量：新冠肺炎密切接触者数量.-5-图表图表4：新发传染病多源于野生：新发传染病多源于野生动物动物.-6-图表图表5：香港：香港36宗病例呈现高龄特征宗病例呈现高龄特征.-7-图表图表6：五类免疫球蛋白：五类免疫球蛋白.-7-图表图表7：合理膳食模式与人体健康的证据：合理膳食模式与人体健康的证据.-8-图表图表8：六大类食物的营养特色与功能：六大类食物的营养特色与功能.-9-图表图表9：营养素种类：营养素种类.-9-图表图表10：成人膳食宏量营养素可接受范围：成人膳食宏量营养素可接受范围.-9-图表图表11：人体必需的营养素及其他膳食成分：人体必需的营养素及其
13、他膳食成分.-9-图表图表12：正常人体内的蛋白质代谢概况：正常人体内的蛋白质代谢概况.-10-图表图表13：常见动物性食物蛋白质含量（：常见动物性食物蛋白质含量（g/100g可食部）比较可食部）比较.-11-图表图表14：几种食物的蛋白质真消化吸收率（：几种食物的蛋白质真消化吸收率（%）.-11-图表图表15：全国营养监测动物性食物摄入量（：全国营养监测动物性食物摄入量（g/天）天）.-12-图表图表16：日本每人每日动物性蛋白质摄取量增加：日本每人每日动物性蛋白质摄取量增加.-12-图表图表17：维生素的生理功能及主要食物来源：维生素的生理功能及主要食物来源.-13-图表图表18：70年代
14、开始日本每人每日维生素年代开始日本每人每日维生素C和和A摄取量增加摄取量增加.-14-图表图表19：微量元素的生理功能及主要食物来源：微量元素的生理功能及主要食物来源.-15-图表图表20：中国不同年龄男性能量需要量（：中国不同年龄男性能量需要量（kcal/d）.-16-图表图表21：中国不同年龄女性能量需要量（：中国不同年龄女性能量需要量（kcal/d）.-16-图表图表22：中国成年人能量摄入量分布：中国成年人能量摄入量分布.-17-请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -4-行业深度行业深度研究研究 图表图表23：不同体重状态的：不同体重状态的BMI判定值判定
15、值.-17-图表图表24：成年男性、女性的健康体脂范围：成年男性、女性的健康体脂范围.-17-图表图表25：体重和身体活动与人体健康的关系：体重和身体活动与人体健康的关系.-18-图表图表26：中国九省成年男性（：中国九省成年男性（18-65岁）超重率和岁）超重率和BMI的变化趋势的变化趋势.-18-图表图表27：中国九省成年女性（：中国九省成年女性（18-65岁）超重率和岁）超重率和BMI的变化趋势的变化趋势.-18-图表图表28：新型冠状病毒感染的肺炎防治营养膳食指导：新型冠状病毒感染的肺炎防治营养膳食指导.-19-图表图表29：蔬菜、水果与健康的关系：蔬菜、水果与健康的关系.-20-图表
16、图表30：中国居民平衡膳食宝塔：中国居民平衡膳食宝塔.-21-图表图表31：不同人群蔬果奶豆类食物建议摄入量：不同人群蔬果奶豆类食物建议摄入量.-22-图表图表32：不同人：不同人群动物性食物建议摄入量群动物性食物建议摄入量.-22-图表图表33：饮食方式的关注点：饮食方式的关注点.-22-请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -5-行业深度行业深度研究研究 新冠新冠肺炎肺炎疫情下疫情下，饮食的重要性突显饮食的重要性突显 新冠肺炎疫情新冠肺炎疫情仍在持续发酵仍在持续发酵。截至 2 月 10 日，全国新冠肺炎确诊数量达 42638 例，疑似数量达 21675 例，追踪到密切接触者 428438 人。2月 10 日新增确诊 2478 例，新增疑似 3536 例，同时密切接触者持续增加。图表图表1：新冠新冠肺炎确诊病例肺炎确诊病例数数 图表图表2：新冠新冠肺炎疑似病例肺炎疑似病例数数 来源：国家卫健委、中泰证券研究所 来源：国家卫健委、中泰证券研究所 图表图表3：新冠新冠肺炎肺炎密切接触者数量密切接触者数量 来源：国家卫健委、中泰证券研究所 新冠新冠疫情疫情也是一
